Fuentes internas y externas de financiamiento. Fuentes de financiamiento de la empresa Fuentes de financiamiento de sus actividades

El financiamiento de organizaciones empresariales es un conjunto de formas y métodos, principios y condiciones de apoyo financiero para la reproducción simple y ampliada. El financiamiento se refiere al proceso de generación de fondos o, más ampliamente, el proceso de formación del capital de una empresa en todas sus formas. El concepto de "financiamiento" está bastante relacionado con el concepto de "inversión", si el financiamiento es la formación de fondos, entonces la inversión es su uso. Ambos conceptos están interconectados, pero el primero precede al segundo. Es imposible para una empresa planificar cualquier inversión sin fuentes de financiación. Al mismo tiempo, la formación de los recursos financieros de la empresa ocurre, por regla general, teniendo en cuenta el plan para su uso. Al elegir fuentes de financiamiento para las actividades de una empresa, es necesario resolver cinco tareas principales:

Determinar la necesidad de capital a corto y largo plazo;

· identificar posibles cambios en la composición de activos y capital para determinar la composición y estructura óptimas;

· asegurar una solvencia constante y, en consecuencia, la estabilidad financiera;

Utilizar fondos propios y prestados con el máximo beneficio;

reducir los costos de financiamiento actividad económica.

Las fuentes de financiación de la empresa se dividen en internas (capital propio) y externas (capital prestado y prestado). El financiamiento interno implica el uso propios fondos y sobre todo- beneficio neto y cargos por depreciación. La financiación con fondos propios tiene una serie de ventajas:

1. Debido a la reposición de las ganancias de la empresa, aumenta su estabilidad financiera;

2. La formación y uso de fondos propios es estable;

3. Se minimizan los gastos de financiamiento externo (para el servicio de la deuda con los acreedores);

4. Se simplifica el proceso de toma de decisiones gerenciales sobre el desarrollo de una empresa, ya que se conocen de antemano las fuentes de cobertura de costos adicionales.

El nivel de autofinanciamiento de una empresa depende no solo de sus capacidades internas, sino también de ambiente externo(fiscal, amortización, política presupuestaria, aduanera y monetaria del Estado). El financiamiento externo implica el uso de fondos estatales, organizaciones financieras y crediticias, empresas no financieras y ciudadanos. Además, implica el uso recursos monetarios fundadores de la empresa. Tal atracción de lo necesario recursos financieros suele ser el más preferible, ya que asegura la independencia financiera de la empresa y facilita las condiciones para obtener préstamos bancarios en el futuro. En una economía de mercado, la producción y la actividad económica de una empresa es imposible sin el uso de fondos prestados, que incluyen: préstamos bancarios, préstamos comerciales, es decir. fondos prestados de otras organizaciones; fondos de la emisión y venta de acciones y bonos de la organización; asignaciones presupuestarias sobre base retornable, etc. La captación de fondos prestados permite a la empresa acelerar la rotación del capital de trabajo, aumentar el volumen de operaciones comerciales realizadas y reducir el volumen de trabajo en curso. Sin embargo, el uso de esta fuente genera ciertos problemas asociados a la necesidad del servicio posterior de las obligaciones de deuda asumidas. Siempre que la cantidad de ingresos adicionales garantizados por la atracción de recursos prestados cubra el costo del servicio del préstamo, la posición financiera de la empresa permanece estable y la atracción de capital prestado es efectiva. Si estos indicadores son iguales, surge la pregunta sobre la conveniencia de atraer fuentes de formación de recursos financieros prestados, ya que no proporcionan ingresos adicionales. En una situación en la que el costo del servicio de las cuentas por pagar excede la cantidad de ingresos adicionales por su uso, el deterioro de la situación financiera de la organización es inevitable.

Por lo tanto, el financiamiento basado en capital prestado no es tan rentable, ya que los acreedores proporcionan fondos sobre la base de reembolso y reembolso, es decir, no participan con su dinero en el capital social de la empresa, sino que actúan como prestamista. La comparación de diferentes métodos de financiación permite a una empresa elegir Mejor opción apoyo financiero para las actividades operativas actuales y cobertura de los costos de capital.

Los recursos financieros de la organización se forman a partir de ciertas fuentes. Entonces, es imposible comprar equipos de producción, materias primas o materiales sin tener dinero para esto. Las fuentes de formación de los recursos financieros de la organización es un conjunto de fuentes para satisfacer la necesidad de capital para el próximo período, lo que garantiza el desarrollo de la organización. Estas fuentes se dividen en internas, propias y externas, prestadas y atraídas (ver Fig. 1). Se conocen varias clasificaciones de fuentes de fondos. Una de las agrupaciones posibles y más comunes se muestra en la Fig. una.

Arroz. una. La estructura de las fuentes de fondos empresariales.

El elemento principal del esquema anterior es el capital social. Las fuentes de fondos propios son (ver Figura 2.):

Capital autorizado (fondos de la venta de acciones y aportes de acciones de los participantes);

Reservas acumuladas por la empresa;

Otros legales y individuos(financiación objetivo, donaciones, contribuciones benéficas, etc.).

Las principales fuentes de fondos recaudados incluyen:

Préstamos bancarios;

fondos prestados;

Fondos de la venta de bonos y otros valores;

Cuentas por pagar.

La diferencia fundamental entre las fuentes de fondos propios y prestados radica en la razón legal: en caso de liquidación de la empresa, sus propietarios tienen derecho a la parte de la propiedad de la empresa que quedará después de los acuerdos con terceros.

Al crear una empresa, las contribuciones a su capital autorizado pueden ser en efectivo, activos tangibles e intangibles. Al momento de la transferencia de bienes en forma de aporte al capital autorizado, la propiedad de los mismos pasa a la entidad económica, es decir, los inversionistas pierden los derechos de propiedad sobre estos objetos.

Por lo tanto, en caso de liquidación de la empresa o retiro de un participante de la empresa o sociedad, tiene derecho solo a compensar su parte dentro de la propiedad residual, pero no a devolver los objetos que se le transfirieron a su debido tiempo. en forma de una contribución al capital autorizado. El capital autorizado, por lo tanto, refleja el monto de las obligaciones de la empresa con los inversionistas.

El capital autorizado se forma durante la inversión inicial de fondos. Su valor se anuncia en el momento de la inscripción de la empresa, y cualquier ajuste al tamaño del capital autorizado (emisión adicional de acciones, reducción del valor nominal de las acciones, realización de aportes adicionales, admisión de un nuevo participante, incorporación de parte de el lucro, etc.) sólo se permiten en los casos y en la forma prescritos por la legislación vigente y los documentos constitutivos.

La formación del capital autorizado puede ir acompañada de la formación de una fuente adicional de fondos: la prima de emisión. Esta fuente surge cuando, durante la emisión inicial, las acciones se venden a un precio superior a la par. Una vez recibidos estos montos, se acreditan al capital adicional.

El beneficio es la principal fuente de fondos para una empresa en desarrollo dinámico. En el balance, está presente explícitamente como ganancias retenidas y también de forma velada, como fondos y reservas creados a partir de las ganancias. En una economía de mercado, la cantidad de ganancias depende de muchos factores, el principal de los cuales es la relación entre ingresos y gastos. Al mismo tiempo, los documentos reglamentarios actuales prevén la posibilidad de una cierta regulación de las ganancias por parte de la administración de la empresa. Estos procedimientos regulatorios incluyen:

Variar el límite de atribución de activos a activos fijos;

Depreciación acelerada de activos fijos;

Metodología de depreciación aplicada para artículos de bajo valor y desgaste;

Procedimiento de valoración y amortización de activos intangibles;

El procedimiento para evaluar las contribuciones de los participantes en el capital autorizado;

Elección del método de evaluación existencias de producción;

El procedimiento para contabilizar los intereses de los préstamos bancarios utilizados para financiar inversiones de capital;

El procedimiento para la constitución de una reserva de dudoso cobro;

El orden de atribución del costo productos vendidos ciertos tipos de gastos;

La composición de los gastos generales y la forma en que se distribuyen.

Beneficio-la principal fuente de formación de capital de reserva. Este capital está destinado a compensar pérdidas imprevistas y posibles pérdidas de la actividad económica, es decir, tiene carácter de seguro. El procedimiento para la formación de capital de reserva está determinado por los documentos reglamentarios que rigen las actividades de una empresa de este tipo, así como por sus documentos estatutarios.

El capital adicional como fuente de fondos de la empresa se forma, por regla general, como resultado de la revaluación de los activos fijos y otros activos materiales. Documentos reglamentarios su uso para fines de consumo está prohibido.

Una fuente específica de fondos son los fondos para fines especiales y la financiación dirigida: los valores donados, así como los créditos estatales a fondo perdido y reembolsables para financiar actividades no productivas relacionadas con el mantenimiento de equipamientos sociales, culturales y municipales, para financiar los costos de restaurar la solvencia de las empresas ubicadas en la financiación del presupuesto completo, etc. En primer lugar, la organización se centra en el uso de fuentes internas de financiación. La formación del capital autorizado, su uso efectivo, la administración del mismo es una de las principales y más importantes tareas servicios financieros organizaciones El capital autorizado es la principal fuente de recursos propios de la organización. El monto del capital autorizado de una sociedad anónima refleja el monto de las acciones emitidas por ella y el monto del capital autorizado de una empresa estatal y municipal. La organización cambia el capital autorizado, por regla general, de acuerdo con los resultados de su trabajo durante el año posterior a la introducción de cambios en los documentos constitutivos. Es posible aumentar (disminuir) el capital autorizado poniendo en circulación acciones adicionales (o retirando de circulación parte de ellas), así como aumentando (disminuyendo) el valor nominal de las acciones antiguas.

El capital adicional incluye:

1) resultados de revaluación de activos fijos;

2) prima de emisión de la sociedad anónima;

3) valores monetarios y materiales recibidos gratuitamente con fines de producción;

4) asignaciones del presupuesto para financiar inversiones de capital;

5) fondos para la reposición del capital de trabajo.

Las utilidades retenidas son utilidades recibidas en un período determinado y no dirigidas en el proceso de su distribución al consumo de los propietarios y empleados. Esta parte de la ganancia se destina a la capitalización, es decir, a la reinversión en la producción. En cuanto a su contenido económico, es una de las formas de reserva de recursos financieros propios de la organización, que asegura su desarrollo productivo en el próximo período.

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Fuentes de financiación de las actividades de la empresa

• Introducción
• Conclusión
• Aplicaciones
• Introducción

Las finanzas ocupan un lugar especial en las relaciones económicas. Su especificidad se manifiesta en el hecho de que actúan siempre en forma monetaria, tienen carácter distributivo y reflejan la formación y el uso varios tipos ingresos y ahorros de las entidades comerciales en el ámbito producción de materiales, el Estado y los participantes en la esfera no productiva.

Las relaciones financieras existen objetivamente, pero tienen formas específicas de manifestación que corresponden a la naturaleza de las relaciones de producción en la sociedad. EN condiciones modernas formularios relaciones financieras están experimentando cambios importantes. La formación del mercado y el espíritu empresarial en Ucrania implica no solo la desnacionalización de la economía, la privatización de las empresas, su desmonopolización para crear un sector económico libre, el desarrollo de la competencia, la liberalización de los precios y las relaciones económicas exteriores de las empresas, sino también recuperación financiera economía nacional, creación de un adecuado sistema de relaciones financieras.

Las finanzas de las empresas, al ser parte del sistema general de relaciones financieras, reflejan el proceso de formación, distribución y destino de la renta en las empresas de los diversos sectores de la economía nacional y están íntimamente relacionadas con el espíritu empresarial, ya que la empresa es una forma de actividad empresarial.

Relevancia del tema elegido Papel a plazo debido al hecho de que el uso de los recursos financieros para obtener ganancias es uno de los lugares centrales en el sistema general de instrumentos de costos, palancas y restricciones de una economía de mercado.

El propósito del trabajo del curso es evaluar las fuentes de financiamiento para las actividades de la empresa LLC "Amelia".

Para lograr el objetivo del trabajo del curso, es necesario resolver las siguientes tareas:

1. Estudiar los fundamentos teóricos de las fuentes de financiación de las actividades de la empresa y su valoración.

2. Evaluar las fuentes de financiamiento para las actividades de la empresa "Amelia" LLC.

El objeto de estudio de la obra es la Sociedad con de responsabilidad limitada"Amélia". El tema de estudio son las fuentes de financiamiento de la empresa.

El tema de estudio fueron las fuentes de financiamiento de la empresa.

métodos de investigación de graduación trabajo calificado volverse:

a) científico general - métodos de análisis financiero, económico, contabilidad, método de agrupación, método de comparación;

b) específicos: métodos para formular conclusiones generales basadas en la generalización de la práctica financiera y analítica.

La base de información del estudio son los actos legislativos y reglamentarios de la Federación Rusa sobre temas de finanzas empresariales, monografías y publicaciones en toda Rusia. periodicos, estados financieros y diversas fuentes metodológicas: balance, estado de pérdidas y ganancias de 9 meses 2011 - 2013 LLC "Amelia".

Capítulo 1. Bases teóricas fuentes de financiamiento para la empresa

1.1 La esencia de las fuentes de financiación de la empresa.

EN práctica rusa El capital de una empresa a menudo se divide en capital activo y pasivo. Desde un punto de vista metodológico, esto es incorrecto. Este enfoque provoca una subestimación del lugar y el papel del capital en los negocios y conduce a una consideración superficial de las fuentes de formación de capital. El capital no puede ser pasivo, ya que es un valor que aporta plusvalía en movimiento, en constante circulación. Por lo tanto, es más razonable aplicar aquí los conceptos de fuentes de formación de capital y capital de funcionamiento.

Esquemáticamente, se pueden representar de la siguiente manera (Fig. 1).

Arroz. 1. Fuentes de formación de los bienes de la organización

El capital de la empresa puede ser considerado desde varios puntos de vista. En primer lugar, conviene distinguir entre capital real, es decir, existente en forma de medios de producción y capital dinerario, es decir, existente en forma de dinero y utilizado para adquirir los medios de producción, como conjunto de fuentes de fondos para asegurar la actividad económica de la empresa. Considere el primer capital monetario.

Capital propio: la fuente de la parte de los activos que quedan después de deducir todos los pasivos de los activos totales; algunos usan el término de manera más amplia para incluir obligaciones. El capital social consiste en capital de reserva adicional autorizado; financiamiento objetivo y recibos, utilidades retenidas. La estructura del capital social se puede representar como un diagrama (Fig. 2).

Arroz. 2. Estructura patrimonial

Como parte del capital social, el lugar principal lo ocupa el capital autorizado.

Capital autorizado: la cantidad de capital determinada por el contrato y el estatuto de la organización, que es asignada por sociedades anónimas y otras empresas para iniciar actividades. El capital autorizado en las organizaciones creadas a expensas de los propietarios es un conjunto de aportes de los fundadores (participantes) de sociedades comerciales y empresas comerciales(en forma de sociedades anónimas, sociedades de responsabilidad limitada, etc.), municipios, estado.

La estructura de las fuentes prestadas se puede representar como un diagrama (Fig. 3).

Arroz. 3. Estructura del capital prestado

Capital prestado.- Es el capital que es atraído por la empresa del exterior en forma de préstamos, asistencia financiera, montos recibidos en garantía y otras fuentes externas por un período específico, bajo ciertas condiciones bajo cualquier garantía.

Los préstamos bancarios incluyen préstamos bancarios a corto y largo plazo. Los créditos son emitidos por el banco para propósitos estrictamente definidos, por un período específico y con la condición de reembolso. Todas las fuentes de fondos económicos consideradas constituyen un pasivo del balance.

La suma de los medios económicos de la organización y la suma de las fuentes de su formación son iguales, porque la organización no puede tener más medios económicos que las fuentes de su formación, y viceversa.

El capital en encarnación material se divide en capital fijo y de trabajo.

El capital fijo sirve durante varios años, el capital circulante se consume por completo durante un ciclo de producción.

El capital fijo en la mayoría de los casos se identifica con los activos fijos (activos fijos) de la empresa. Sin embargo, el concepto de capital fijo es más amplio, ya que además de los activos fijos (edificios, estructuras, maquinaria y equipo), que representan una parte importante del mismo, el capital fijo también incluye las construcciones en curso y las inversiones a largo plazo -fondos destinados a aumento del capital social. Ahora considere las formas y fuentes de financiación de las actividades de la empresa.

1.2 Métodos y fuentes de financiación de las actividades de la empresa y su evaluación

un papel importante en la implementación política financiera empresa y la gestión de su flujo de efectivo se realiza dentro de la empresa planificacion Financiera. Antes de comenzar el desarrollo planes financieros, es necesario determinar las formas y fuentes de captación de capital para financiar las actividades corrientes (operativas) y de inversión.

Al elegir fuentes de financiamiento para una empresa, es necesario:

determinar la necesidad de capital a corto y largo plazo;

analizar posibles cambios en la composición de activos y capital para determinar su estructura óptima en términos de volumen y tipos;

asegurar la solvencia constante y, en consecuencia, la estabilidad financiera;

utilizar los fondos propios y prestados de la forma más rentable posible;

reducir el costo de financiar las actividades comerciales.

La presencia de planes financieros y de inversión le permite determinar la cantidad de recursos en efectivo de la empresa, teniendo en cuenta:

1) la competencia de su dirección;

2) la legislación tributaria y su impacto en los resultados de la empresa;

3) política monetaria del estado;

4) la proporción de fondos propios y prestados en el lado del pasivo del balance general;

5) el costo de financiar actividades de inversión corrientes con diferentes opciones para su recuperación.

Las fuentes de financiación de las empresas se dividen en internas (capital propio) y externas (fondos prestados y prestados del mercado financiero).

Arroz. 4. Fuentes de financiación de la empresa

Como puede verse en la Figura 4, el financiamiento interno es el uso de fondos propios, antes de su utilidad neta y depreciación. Con autofinanciamiento activo, la utilidad de la empresa debe ser suficiente para pagar impuestos al sistema presupuestario, dividendos sobre las acciones del emisor, ampliar los activos fijos e intangibles, reponer el capital de trabajo e implementar programas sociales.

Habiendo estudiado y considerado los fundamentos teóricos de las fuentes de financiación de las actividades de la empresa, analizaremos las fuentes de financiación de las actividades de la empresa "Amelia" LLC.

Capitulo 2

2.1 Breve característica económica empresas LLC "Amelia"

La empresa "Amelia" se dedica a la producción y venta de productos para fines médicos, cosméticos y sanitarios. Hay Unidades de producción ubicados en diferentes regiones de Rusia y países vecinos. En San Petersburgo hay una fábrica para la producción de algodón médico y otros productos médicos y cosméticos, en Novgorod, Ivanovo y Uzbekistán hay fábricas para la producción de productos semiacabados para productos finales.

El objetivo de Amelia LLC es lograr un liderazgo indiscutible en Rusia en la producción y distribución de productos. proposito medico. Para lograr este objetivo, la empresa establece una serie de estándares.

Ubicación de LLC "Amelia": 192171, Rusia, San Petersburgo, prospecto Zheleznodorozhny, 20.

Considerando la condición financiera de la empresa, es necesario analizar sus principales indicadores económicos presentados en la Tabla 1. Los indicadores se compilan de acuerdo con los estados financieros de Amelia LLC para 2011-2013. (Apéndices A, B).

La tabla 1 muestra que los ingresos por ventas en 2012 disminuyeron en 21 370 mil rublos, y en 2013 aumentaron en 43 701 mil rublos. o en un 54,32%. Este aumento está asociado a un aumento en los volúmenes y un aumento en el nivel de precios de los productos vendidos.

Tabla 1 - Los principales indicadores técnicos y económicos de la actividad de Ameliya LLC para 2011-2013

El nombre de los indicadores.				Desviaciones
1. Ingresos por la venta de productos comercializables, mil rublos.
2. Beneficio del balance, mil rublos.
3. Beneficio de la venta de productos, mil rublos.
4. El costo de los productos comerciales, mil rublos.
5. Costos por 1 rublo de productos comercializables, kop. (cláusula 4/cláusula 1*100)
6. Número medio de empleados, pers.
7. Fundación salarios trabajadores, mil rublos
8. Coste medio anual OPF, mil rublos
9. La productividad de capital OPF, rub. (cláusula 1 / cláusula 8)
10. Productividad laboral, mil rublos.
11. Salario promedio de 1 empleado, rub./mes
12. Retorno sobre ventas, % (cláusula 3/cláusula 1*100)
13. Coeficiente de estabilidad financiera (? 0,7), coeficiente.
14. Ratio de liquidez actual (?2, optar por no< 1), коэфф.

La relación entre los ingresos y el costo de los productos vendidos de la empresa LLC "Amelia", la demostraremos en la Figura 5.

Arroz. 5. La relación entre los ingresos y el costo de los productos vendidos de la empresa LLC "Amelia", para 2011-2013.

El aumento de costos en 2013 condujo a una disminución en los márgenes de venta y en la utilidad sobre ventas. El beneficio de las ventas en 2012 en comparación con 2011 disminuyó en 30 948 mil rublos, y en 2013 aumentó en 20 575 mil rublos. La rentabilidad de las ventas muestra cuánto beneficio recibe la empresa de 1 rublo de productos vendidos. Debido al incremento en la utilidad por venta de productos, la rentabilidad de las ventas aumentó de 7.336 a 21.326%. El costo por rublo de los ingresos por ventas ascendió a 63,809 rublos en 2011 y 78,674 rublos en 2013, lo que equivale a 13,990 rublos. menor que en 2012, es decir, hubo una reducción en el costo de los inventarios. Hay un aumento en los activos fijos en 2012 por 2197 mil rublos, y en 2013 por 482 mil rublos.

La sobrecarga de producción provocó un aumento del número en 2012 de 4 personas, y en 2013 de 91 a 93 personas. En relación con el crecimiento del número de empleados y el aumento de los ingresos por la venta de productos, la productividad laboral también aumentó en 2013 en 450 891 mil rublos por persona.

El rendimiento de los activos muestra la cantidad de producción que corresponde a un rublo de activos fijos y, por lo tanto, caracteriza la eficiencia del uso de los activos fijos. En la empresa, los activos fijos se utilizan de manera eficiente en 2013, ya que el rendimiento de los activos aumentó de 0,090 a 0,132 rublos año 0,065. Todo esto indica una disminución en la estabilidad financiera de la empresa y la falta de capital de trabajo propio.

El índice de liquidez corriente durante todo el período del informe aumentó de 12.079 a 49.929, lo que satisface la restricción y tiene un efecto positivo en la posición financiera de la empresa. Esto nos permite concluir que el monto total del capital de trabajo es suficiente para asegurar la solvencia.

En el futuro, la principal fuente de ingresos de Amelia LLC seguirán siendo los productos que tienen una demanda estable en el mercado, así como los productos cuyas características de comercialización estarán formadas por tecnologías de ahorro de energía y respetuosas con el medio ambiente.

2.2 Análisis de la composición y estructura de las fuentes de financiamiento para las actividades de la empresa LLC "Amelia"

De acuerdo con los estados financieros (Apéndices A, B), analizaremos el estado de la propiedad de Amelia LLC para 2011-2013. Para ello, es necesario estudiar el cambio en la composición y estructura de la propiedad de la empresa (tabla 2).

Tabla 2 - La composición y estructura de la propiedad de Amelia LLC para el período 2011-2013 (Al final del año)

Tipo de propiedad				2013 a 2011 en %
Activos no corrientes - total
Activos fijos
Construcción en progreso
Activo corriente - total
incluso
IVA sobre los bienes adquiridos
Liquidaciones con deudores
Término corto inversiones financieras
Dinero en efectivo
Propiedad total

Al analizar la tabla 2, podemos decir que la empresa se está desarrollando de manera desigual, ya que su propiedad ha disminuido en los últimos dos años y ascendió a 136,455 mil rublos. en 2013 o 99,30% en comparación con 2011

Al mismo tiempo, en 2012 hubo un aumento en el valor de toda la propiedad de la organización a 144 400 mil rublos. Así, en 2013, el valor de la propiedad de Amelia LLC tiene el menor valor de todo el período considerado.

Parte activos circulantes las empresas incluyen grupos tales como existencias, IVA sobre los valores adquiridos (solo en 2011), liquidaciones con deudores, inversiones financieras a corto plazo y efectivo. La participación de las reservas a lo largo de todo el período de estudio es predominante, representa el 40,04% del monto total de la propiedad de la empresa en 2013.

En 2011, las liquidaciones con deudores representaron más del 9% de la propiedad de la empresa, en 2012 su participación disminuyó a 4,96%, en 2013 aumentó a 5,23%, mientras que la cantidad se redujo casi a la mitad en dos años. En 2011, la cantidad de liquidaciones con deudores fue la más grande y ascendió a 13071 mil rublos, en 2013 disminuyó al valor de 7130 mil rublos, lo que indica que la liberación de los productos de la empresa con un pago diferido desvía cantidades significativas del flujo de caja. fondos, lo que hace que la empresa tenga problemas para pagar las facturas. Por lo tanto, Amelia LLC decidió reducir el monto de las cuentas por cobrar.

Demostraremos la dinámica de las cuentas por cobrar de la empresa en la Figura 6.

costo de financiamiento cuentas por cobrar

Arroz. 6. Cuentas por cobrar de la empresa LLC "Amelia"

Un elemento del balance como las inversiones financieras a corto plazo se está volviendo cada vez más importante: en 2011 su participación fue del 10,02% (13773 mil rublos), en 2012 casi se redujo a la mitad al 5,42% (7821 mil rublos), en 2013 - aumentó a 10,37% (14149 mil rublos). El valor de las inversiones financieras de corto plazo aumentó 1,03 veces en los dos años de estudio. Esto indica la disponibilidad de efectivo libre de la empresa, que invierte activamente en valores o en la creación de otras empresas.

Tanto el valor como la participación de los fondos fluctúan mucho durante el período de estudio: en 2011 corresponde al 4,8% (6600 mil rublos) del valor de la propiedad de la empresa, en 2012 aumenta al 6,90% (9968 mil rublos), en 2013: se redujo significativamente al 1,82% (2481 mil rublos). Esta situación indica una pequeña cantidad de liquidez absoluta y las dificultades de la empresa con el pago de las cuentas corrientes.

La figura 7 muestra la estructura de activos circulantes de Amelia LLC.

Arroz. 7. Estructura del activo circulante de Amelia LLC

Los activos no corrientes de la organización están representados por activos fijos y construcciones en proceso, los restantes componentes de activos no corrientes en Amelia LLC están ausentes. Durante el período de estudio, la proporción de activos fijos disminuye gradualmente con una disminución en el valor: en 2011, la cantidad de activos fijos fue de 62 693 mil rublos. (45,62% en la propiedad de la empresa), en 2013 - disminuyó en 1,1 veces al valor de 56885 mil rublos. o 41,69% en la propiedad de la empresa. Esto indica el estrechamiento de la flota de máquinas y equipos de Amelia LLC.

Además, en los activos circulantes de la organización existe un elemento como construcción en curso, pero su participación es muy pequeña y asciende a menos del 1% tanto en 2011 como en 2013, en 2012 tanto el monto como la participación de este elemento aumentó en tres veces. Esto sugiere que LLC "Amelia" está tratando de construir en el menor tiempo posible.

Completar el análisis de la composición y estructura de los activos de Amelia LLC para 2011-2013. La figura 8 muestra la dinámica de los activos no corrientes, los activos corrientes y el balance.

Arroz. 8. Estructura de activos de Amelia LLC para 2011-2013

Tabla 3 - Composición y estructura de fuentes de formación de propiedad de Amelia LLC para el periodo 2011-2013 (Al final del año)

Una fuente				2013 a 2011 en %
Fondos propios - total
Incluso Capital autorizado
Capital adicional
capital de reserva
Ganancias retenidas (pérdida descubierta)
Fondos prestados y prestados - total
Incluso deberes a largo plazo
Préstamos y créditos a largo plazo
Pasivos por impuestos diferidos
Otros pasivos a largo plazo
Pasivos corrientes - total
préstamos y créditos a corto plazo
cuentas por pagar
Fuentes totales de formación de la propiedad

De acuerdo con los resultados del análisis realizado en la Tabla 3, cabe señalar que la organización objeto de estudio es bastante estable financieramente: durante todo el período de 2011 a 2013 prevalece la participación de los fondos propios, y en 2011 fue del 56,06%. , luego aumentó gradualmente hasta el 64,58%.

El valor del capital autorizado durante todo el período de estudio permanece sin cambios: 41.000 mil rublos, mientras que su participación fluctúa del 29,84% al 30,05% debido a cambios en el balance. Las ganancias no distribuidas de la organización aumentan gradualmente tanto en cantidad como en participación: la cantidad de ganancias retenidas en 2011 fue de 36,043 mil rublos. o 26,23% del valor de todas las fuentes de la organización, en 2013 - aumentó a 47126 mil rublos. o 34,54%.

Por lo tanto, LLC "Amelia" intenta utilizar los fondos obtenidos para el desarrollo de su organización con el fin de reducir la dependencia del capital prestado y atraído. Durante crisis financiera tal política financiera está, en nuestra opinión, bastante justificada.

La cantidad de fondos prestados y prestados de Amelia LLC para 2011-2013 disminuyó en 1,2 veces y ascendió a 48329 mil rublos. al cierre de 2013 (80,05% respecto a 2011). Por lo tanto, hay una disminución en la actividad de la organización para atraer varios tipos de préstamos y empréstitos, tanto a largo como a corto plazo, y un aumento en su estabilidad financiera.

El valor de los pasivos a largo plazo se redujo en 2,5 veces y ascendió a 21.000 mil rublos. Los pasivos a largo plazo están representados por una partida como "Préstamos y créditos a largo plazo". Por lo tanto, está claro que la organización está pagando gradualmente los préstamos a largo plazo tomados hace varios años.

Los pasivos a corto plazo aumentaron más de 2,4 veces y ascendieron a 27.329 mil rublos. o 20,03% en la moneda de balance. Los pasivos corrientes están representados por partidas como "Préstamos y empréstitos a corto plazo" y "Cuentas por pagar". Al mismo tiempo, los préstamos y créditos a corto plazo representaron 15.310 mil rublos en 2013. o 11,22%. Durante el último período de tiempo, su valor aumentó 1,92 veces y su participación, un 5,5%.

La dinámica de las cuentas por pagar de la empresa LLC "Amelia", la demostraremos en la Figura 9.

Arroz. 9. Dinámica de cuentas por pagar de la empresa LLC "Amelia"

También hay un aumento tanto en la magnitud como en la participación en la cantidad total de fuentes de organización de cuentas por pagar: en 2011 su monto fue de 3437 mil rublos, la participación fue del 2,50%, a fines de 2013 la cantidad aumentó 3,5 veces y ascendió a 12019 mil rublos. o 8,81%.

Esto sugiere que la organización está experimentando una grave escasez de fondos: para reponer el capital de trabajo, la empresa está tratando de atraer préstamos y préstamos a corto plazo y retrasar el pago de las cuentas corrientes.

Considere los indicadores resultados financieros según los resultados del trabajo de Amelia LLC durante 3 años, presentados en la tabla 4.

Tabla 4 - Análisis de indicadores de rentabilidad de Amelia LLC

Indicador				2013 a 2011 en %
Ingresos por venta de productos
El costo de ventas
Beneficio bruto
Gastos de venta
Gastos de gestión
Ingresos por ventas
Intereses por cobrar
Porcentaje a pagar
Ingresos por participación en otras organizaciones
Otros ingresos
otros gastos							170,69 veces
Beneficio antes de impuestos
Impuesto sobre la renta corriente y otros pagos de utilidades
Beneficio neto

Después de analizar la composición y estructura de la propiedad y las fuentes de formación de la propiedad de Amelia LLC para 2011-2013. tenga en cuenta el deterioro de la situación financiera.

Conclusión

Los recursos financieros son los fondos que quedan a disposición de la empresa después de la implementación de los costos corrientes para cubrir los costos de materiales y salarios.

La estrategia financiera consiste en métodos y prácticas para la formación de recursos financieros, su planificación y aseguramiento de la estabilidad financiera de la empresa.

El papel de la política financiera en el sistema gestión estratégica empresa es la formación de las finanzas y su planificación para crear la estabilidad financiera de la empresa. El elemento principal del análisis de la situación financiera y económica es el sistema de coeficientes analíticos, que utilizan diferentes grupos de usuarios.

Los medios económicos de la organización se forman a expensas de las fuentes, es decir. recursos financieros. Distinguir:

Fuentes de fondos propios (capital propio);

Fuentes de fondos prestados ( capital prestado).

Los ingresos por ventas en 2012 disminuyeron en 21 370 mil rublos, y en 2013 aumentaron en 43 701 mil rublos. o en un 54,32%. Este aumento está asociado a un aumento en los volúmenes y un aumento en el nivel de precios de los productos vendidos.

El costo de los productos (obras, servicios) en 2012 en comparación con 2011 aumentó en 9578 mil rublos, y en 2013 en comparación con 2012 en 23126 mil rublos, lo que afecta negativamente la situación financiera de la empresa. El aumento de costos se debió al incremento en los precios de los vectores energéticos, combustibles, materias primas y suministros.

La propiedad de LLC "Amelia" está representada por activos corrientes y no corrientes, y la participación de los activos corrientes durante 2011-2013. es predominante con un ligero exceso (más del 50, pero menos del 60%), aunque aumenta en 2012 y disminuye ligeramente en 2013 y alcanza el 57,46% a finales de 2013.

La cantidad de activos circulantes aumenta para 2011 - 2013. 1,07 veces y asciende a 78401 mil rublos. a finales de 2013

Activo no corriente de Amelia LLC para 2011 - 2013 disminuyó ligeramente y ascendió a 58054 mil rublos. al cierre de 2013. Este es el 90,86% del valor de los activos no corrientes en 2011, lo que es un dato negativo en el quehacer de la empresa.

LLC "Amelia" es bastante estable financieramente: durante todo el período de 2011 a 2013, prevalece la participación de los fondos propios, y en 2011 ascendió al 56,06% y luego aumentó gradualmente al 64,58%.

El valor de los fondos propios aumentó 1,14 veces en dos años y ascendió a 88126 mil rublos. a finales de 2013

Los fondos propios de Amelia LLC consisten en el capital autorizado y las ganancias retenidas. Cabe señalar que una gran parte (más del 50% de todas las fuentes disponibles de propiedad) en 2012 y 2013. son ganancias retenidas, lo que sugiere que Amelia LLC utiliza la mayor parte de las ganancias recibidas para el desarrollo posterior de la organización.

Los ingresos de la venta de productos de Amelia LLC en 2011 ascendieron a 101 822 mil rublos, luego disminuyeron en 2012 a un valor de 80 452 mil rublos. y aumentó en 2013 a 124,153 mil rublos. La tasa de crecimiento de los ingresos por ventas fue del 121,93 % en 2013 en comparación con 2011.

El costo de venta de los productos cambia de manera similar: en 2011 ascendió a 64,972 mil rublos, luego disminuyó en 2012 y aumentó en 2013.

Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de los costos supera la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas y asciende al 150,34%. Estos cambios conducen a una disminución en la ganancia bruta del valor de 36850 mil rublos. en 2011 por valor de 26477 mil rublos. en 2013, que ascendió al 71,85% del nivel de 2011.

Debido al hecho de que la empresa invierte en inversiones financieras a corto plazo, en 2013 hay intereses por cobrar por un monto de 40 mil rublos. o 0,03%.

Dado que la empresa está atrayendo cada vez más préstamos y préstamos a corto plazo, el monto de los intereses por pagar es 2100 veces mayor que el monto de los intereses por cobrar y asciende a 8309 mil rublos. o 6,69%.

La empresa no tiene ingresos por participación en otras organizaciones, pero en el "Estado de pérdidas y ganancias" siempre hay elementos como "Otros ingresos" y "Otros gastos". Al mismo tiempo, en 2011, otros ingresos fueron muchas veces superiores a otros gastos, lo que condujo a un aumento de las ganancias antes de impuestos. En 2012 y 2013 se mantuvo esta tendencia, pero disminuyó la diferencia entre otros ingresos y otros gastos. En 2013, la diferencia entre otros ingresos y otros gastos ascendió a 2.898 mil rublos, lo que dio lugar a un aumento del beneficio antes de impuestos en la misma cantidad.

En este sentido, el beneficio antes de impuestos en 2011 ascendió a 33963 mil rublos, y en 2013 disminuyó al nivel del 60,82% o 20656 mil rublos. Así, la empresa realiza sus actividades con beneficio, pero su valor va disminuyendo paulatinamente, lo que es un hecho negativo en su trabajo.

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Las finanzas de una empresa son la suma de todos los fondos, tanto internos como externos, que están en pleno uso de la empresa y son utilizados por esta como un medio para cumplir con las obligaciones de la deuda, dirigidos a los gastos corrientes y a la expansión de la empresa.

Cuando el dinero está en cantidad requerida se utilizan de manera efectiva: esta es la clave para un negocio exitoso, su estabilidad, liquidez y solvencia.

El problema de elegir la mejor y más correcta fuente de financiación para el funcionamiento de la empresa está atrayendo cada vez más la atención de los empresarios.

La fuente de financiamiento es estable, formas funcionales de recibir fondos y una lista de entidades económicas que pueden proporcionar dichos fondos. Es importante elegir la fuente de financiación más rentable que se adapte a un proyecto en particular y traiga los mayores dividendos.

La financiación se divide en los siguientes tipos:

• Fuentes internas de fondos;
• Fuentes externas;
• tipo mixto.

Fuentes internas

La primera y principal fuente de obtención de financiación para las actividades de la empresa puede considerarse los fondos propios de la organización. Contienen:

• Capital inicial
• Las finanzas acumuladas durante la operación de la empresa, formaron fondos de reserva internos.
• Otras inversiones de particulares, entidades legales

El capital de la empresa se forma al comienzo de la creación de la organización, cuando se forma su capital inicial: los fondos totales de los fundadores de la empresa invertidos en la propiedad de la empresa para proporcionar el alcance activo necesario. Dicho capital también se denomina capital autorizado, y sin él, la empresa no solo podrá crearse, sino también funcionar plenamente en el futuro.

Las formas en que se forma dicho capital dependen de la forma jurídica organización elegida por los fundadores. Sin embargo, independientemente de esto, todas las inversiones realizadas en el capital autorizado se consideran además propiedad de la empresa, y el inversionista no puede reclamarlas. Entonces, en una situación en la que la empresa se liquida o el inversor quiere dejar a los fundadores, se le compensa solo por su parte de la propiedad restante y los activos invertidos no se devuelven.

¿Adónde van estos fondos? Estos son las materias primas, los salarios de los trabajadores, los recursos energéticos, todo lo que se necesita para producir los bienes y servicios solicitados por el consumidor. Él, a su vez, paga producto final, después de lo cual los fondos invertidos se devuelven a las cuentas de la empresa. Además, se deducen los fondos para las necesidades de la organización y el dinero restante se considera la ganancia de la organización.

El monto de la ganancia está asociado con el cumplimiento de ciertas condiciones, cuya clave es la relación entre ingresos y gastos. Pero, el marco legislativo contiene algunos procedimientos que rigen los ingresos, por ejemplo, el procedimiento para evaluar la depreciación de un activo y las inversiones en fondos autorizados.

Entonces, la ganancia es el recurso principal para la reserva de efectivo. Dichos fondos son necesarios para cubrir una pérdida o pérdida repentina, brindan cierto seguro contra circunstancias imprevistas. La forma de formar una reserva está determinada por los actos reglamentarios y estatutarios de la empresa, así como por su forma organizativa y legal.

acumulativo y fondos sociales con base en utilidades e invertidos en: salarios pagados en exceso de lo establecido, aguinaldos, ayudas materiales, compensación por vivienda, alimentación, transporte, pólizas VHI para empleados.

Además de tales reservas, el capital adicional también puede atribuirse al capital de la empresa. Su educación proviene de diversas fuentes, tales como:

• Ingresos de acciones emitidas por la empresa y vendidas a un precio elevado;
• Fondos resultantes de la revalorización de bienes propios de la empresa;
• La diferencia de tipos de cambio;

El capital adicional puede utilizarse como medio para aumentar el capital autorizado; pago de deudas y pérdidas monetarias durante el año calendario; distribuidos entre los propietarios de la organización.

El fondo de depreciación también se refiere a las fuentes internas de financiamiento de la empresa. Es el valor monetario de la depreciación de fondos y bienes inmuebles y se considera un recurso para financiar tanto la producción convencional como la avanzada.

Tanto las fuentes externas como las internas también pueden incluir inversiones específicas del presupuesto, de personas y empresas de mayor rango. Las subvenciones y subvenciones se asignan especialmente.

El primero son fondos del presupuesto, emitidos a la segunda persona sobre la base de financiamiento de capital.

El segundo son los fondos presupuestarios proporcionados para un gasto objetivo específico, sin necesidad de devolverlos.

La característica principal del apoyo específico es que dicho dinero solo puede usarse para fines específicos. direcciones indicadas y de acuerdo con la documentación adjunta. Dichos fondos pasan a formar parte del capital de la organización.

Fuentes externas

Para el pleno funcionamiento de la empresa, no hay suficientes fondos propios. Hay varias razones para esto, por ejemplo, los vencimientos de las deudas tienden a diferir de los ingresos por ventas. Además, es posible que los fondos no se envíen a tiempo, así como varios eventos de fuerza mayor. Esto también incluye la inflación (cuando los fondos depreciados no pueden cubrir el costo de recursos necesarios para continuar el proceso productivo), el crecimiento de la propia empresa, la creación de sucursales y/o filiales. En tales situaciones, la empresa recurre a fuentes externas de fondos.

Los fondos prestados se consideran un pasivo y se dividen en corto y largo plazo, que está relacionado con el vencimiento. Estos últimos, a su vez, se dividen en préstamos (vencimiento de un año o más) y otros pasivos. Los pasivos a corto plazo incluyen préstamos con vencimiento menor a 12 meses y deudas por préstamos de proveedores, contratistas, etc.

Una de las fuentes externas de financiamiento más importantes es un préstamo emitido por una institución bancaria. Anteriormente, las altas tasas de interés hacían imposible que muchas organizaciones usaran préstamos como fuente de fondos, ya que estaba más allá de sus posibilidades. Sin embargo, en actualmente, este método ha pasado a estar disponible para las empresas. Las instituciones bancarias extranjeras, en particular, ofrecen tasas de interés más bajas y opciones de pago de préstamos, lo que es una seria competencia para los bancos rusos.

Los préstamos son una de las fuentes de financiación.

Tenga en cuenta que los préstamos solo pueden ser emitidos por instituciones financieras autorizadas.

Al recibir un préstamo, se establece una relación contractual entre el beneficiario y el banco. Un acuerdo, o contrato bancario, legitima el proceso, fija todos los matices y, por regla general, tiene una forma estándar.

A diferencia del crédito como fuente externa de financiamiento, en Últimamente, significa arrendamiento. El leasing es una forma de alquilar casi cualquier equipo o maquinaria, que también puede prever la transferencia de propiedad. A veces, al celebrar un contrato de arrendamiento, puede acordar más condiciones favorables. Con una empresa de arrendamiento, siempre puede negociar términos que sean convenientes para que la empresa pague el arrendamiento, el arrendamiento requiere menos documentos para el registro y, por lo tanto, toma menos tiempo que un préstamo.

Además de las diversas formas de obligaciones crediticias, debe mencionarse programas gubernamentales patrocinio. El estado implementa tales programas en aquellos sectores que son de su interés. Sin embargo, este tipo de financiación tiene ciertas dificultades, por ejemplo, una empresa debe ajustar el programa de acuerdo con los parámetros especificados, lo que puede ser difícil debido a su extensa lista.

Los valores también son una forma peculiar de financiación externa de la organización. Así, es posible atraer a grandes capitalistas, así como la empresa recibirá, quizás, un ingreso pequeño, pero garantizado. Así, no es necesario contar con la emisión de acciones como fuente permanente y principal de ingresos, pero definitivamente ayudará a establecer relaciones con empresas cuyas inversiones y experiencia pueden ser útiles para la empresa.

Pros y contras de fuentes externas e internas

Fuentes internas, ventajas

• Fácil esquema de recaudación de fondos, sin necesidad de permisos adicionales de otras partes
• No hay pagos de intereses adicionales

• Limitado en la cantidad de fondos, por lo tanto, menos oportunidades de expansión, inversión
• No aumento de fondos por recursos monetarios invertidos por préstamos

Fuentes externas, ventajas

• Ilimitado en la cantidad de fondos recibidos
• Aumentar el potencial de la empresa modernizándola base tecnica, su desarrollo, crecimiento
• De ahí el aumento de los beneficios y el aumento de la rentabilidad en general.

• Cuantas más obligaciones crediticias tenga la organización, menor será su estabilidad financiera, mayor será el riesgo de quiebra
• Los pagos de intereses sobre préstamos reducen la utilidad total
• La obtención de una fuente de financiación externa está asociada a diversas dificultades burocráticas y al cumplimiento de las condiciones establecidas por el banco.

Las fuentes de financiación de la empresa se dividen en internas (capital propio) y externas (capital prestado y prestado).

La financiación interna implica la utilización de fondos propios y, sobre todo, el beneficio neto y la amortización.

La equidad incluye:

Capital autorizado (formado como resultado de la contribución de los fundadores de la empresa durante su creación)

Capital adicional (formado como resultado de la revaluación de los activos fijos de la organización)

Capital de reserva (formado a partir de deducciones de las utilidades de la organización para necesidades imprevistas posteriores)

La financiación con fondos propios tiene una serie de ventajas:

Debido a la reposición de las ganancias de la empresa, aumenta su estabilidad financiera;

La formación y uso de fondos propios es estable;

Se minimizan los gastos de financiamiento externo (en el servicio de la deuda con los acreedores);

El proceso de toma de decisiones gerenciales sobre el desarrollo de una empresa se simplifica, ya que se conocen de antemano las fuentes de cobertura de los costos adicionales.

Desventajas de usar la equidad como única fuente de financiamiento para las actividades de la empresa son:

En el volumen limitado de atracción para expandir la escala de la actividad empresarial (para empresas de diversas formas y tamaños organizacionales y legales, las oportunidades para aumentar el capital social son diferentes y, a menudo, limitadas);

A un costo más alto en comparación con fuentes alternativas de capital prestado;

En una oportunidad irrealizable de aumentar la rentabilidad mediante el uso de fondos prestados utilizando el efecto apalancamiento financiero.

El financiamiento externo implica el uso de fondos del estado, organizaciones financieras y crediticias, empresas no financieras y ciudadanos. Además, implica el uso de recursos financieros de los fundadores de la empresa. Tal atracción de los recursos financieros necesarios es a menudo la más preferible, ya que asegura la independencia financiera de la empresa y facilita más condiciones para obtener préstamos bancarios.

Atraer fondos prestados permite a la empresa acelerar la rotación del capital de trabajo, aumentar el volumen de operaciones comerciales realizadas y reducir el volumen de trabajo en curso. Sin embargo, el uso de esta fuente genera ciertos problemas asociados a la necesidad del servicio posterior de las obligaciones de deuda asumidas.

Beneficios del préstamo:

La forma de financiación crediticia es más independiente en la aplicación de los fondos recibidos sin condiciones especiales;

La mayoría de las veces, un banco que atiende a una empresa en particular ofrece un préstamo, por lo que el proceso de obtención de un préstamo se vuelve muy operativo.

Las desventajas de un préstamo incluyen lo siguiente:

El plazo del préstamo en casos raros supera los 3 años, lo que es insoportable para las empresas que buscan ganancias a largo plazo;

Para obtener un préstamo, una empresa requiere la provisión de garantías, a menudo equivalentes al monto del préstamo mismo;

En algunos casos, los bancos ofrecen abrir una cuenta corriente como una de las condiciones para el préstamo bancario, lo que no siempre es beneficioso para la empresa;

Con esta forma de financiamiento, una empresa puede utilizar un esquema de depreciación estándar para los equipos adquiridos, que obliga a pagar el impuesto predial durante todo el período de uso.

Estructura de las fuentes de financiación

El concepto de riesgo, su contabilidad en la gestión financiera. Clasificación de los riesgos financieros de la empresa. Las principales formas de contrarrestar el riesgo (ignorar, evitar, cubrir, transferir riesgos).

Riesgo - un conjunto de probables consecuencias económicas, políticas, morales y otras positivas y negativas de la implementación de las decisiones elegidas. En la actividad empresarial, se entiende comúnmente por "riesgo" la probabilidad (amenaza) de pérdida por parte de la empresa de parte de sus recursos, la pérdida de ingresos o la aparición de gastos adicionales como consecuencia de la puesta en marcha de determinadas actividades de producción y actividades financieras.

El proceso de control se lleva a cabo sobre la base de una serie de principios fundamentales. La figura 1 muestra un diagrama que caracteriza los principios de la gestión de riesgos.

Clasificación de los riesgos financieros por tipos:

El riesgo de reducir la estabilidad financiera (el riesgo de desequilibrio en la situación financiera) de la empresa. Este riesgo es generado por la imperfección de la estructura de capital (participación excesiva de fondos prestados utilizados), lo que genera un desequilibrio en los flujos de efectivo positivos y negativos de la empresa en términos de volumen. Dentro de los riesgos financieros, este tipo de riesgo juega un papel preponderante en cuanto al grado de peligrosidad.

Riesgo de insolvencia (riesgo de liquidez desequilibrada). Este riesgo se genera por una disminución en el nivel de liquidez de los activos circulantes, lo que genera un desequilibrio entre los flujos de caja positivos y negativos de la empresa a lo largo del tiempo. De acuerdo con sus consecuencias financieras, este tipo de riesgo también se encuentra entre los más peligrosos.

Riesgo de inversión. Caracteriza la posibilidad de pérdidas en el proceso de actividades de inversión de la empresa.

riesgo inflacionario. Este tipo de riesgo caracteriza la posibilidad de depreciación del valor real del capital (en forma de activos financieros), así como de los ingresos esperados de las transacciones financieras en un contexto de inflación.

riesgo de tipo de interés. Consiste en un cambio imprevisto en la tasa de interés en el mercado financiero (tanto de depósito como de crédito). El motivo de la aparición de este tipo de riesgo es: un cambio en la situación del mercado financiero bajo la influencia de la regulación estatal, un aumento o disminución en la oferta de recursos de efectivo gratuitos y otros factores.

riesgo de cambio. Este tipo de riesgo es inherente a las empresas líderes actividad económica exterior(importación de materias primas, materiales y productos semielaborados y exportación productos terminados). Se manifiesta en el déficit de ingresos previsto como consecuencia del impacto directo de las variaciones del tipo de cambio de las divisas utilizadas en las operaciones económicas exteriores de la empresa sobre los flujos de caja esperados de estas operaciones.

riesgo de depósito. Este riesgo refleja la posibilidad de no reembolso de depósitos (no redención de certificados de depósito). Es relativamente raro y está asociado con una evaluación incorrecta y una elección fallida de un banco comercial para las operaciones de depósito de la empresa.

riesgo crediticio. Se lleva a cabo en las actividades financieras de la empresa cuando se proporciona una mercancía (comercial) o un préstamo de consumo a los compradores.

riesgo fiscal. Este tipo de riesgo financiero tiene una serie de manifestaciones: la probabilidad de introducir nuevos tipos de impuestos y tasas, la posibilidad de aumentar el nivel de las tasas de impuestos y tasas existentes, cambiar los términos y condiciones para realizar pagos de impuestos individuales, la probabilidad de cancelando los beneficios fiscales existentes.

Riesgo financiero innovador. Este tipo de riesgo está asociado a la introducción de nuevas tecnologías financieras, el uso de nuevos instrumentos financieros, etc.

Riesgo criminógeno. En el ámbito de la actividad financiera de la empresa, se manifiesta en forma de declaración de quiebra ficticia por parte de sus socios, falsificación de documentos, robo de ciertos tipos de activos.

Otro riesgos financieros. Este es un grupo bastante grande de riesgos, pero en términos de probabilidad de ocurrencia o nivel de pérdidas financieras, no es tan significativo para las empresas. Estos incluyen los riesgos de desastres naturales

FORMAS DE CONTRARRESTAR LOS RIESGOS

Ignorar el riesgo significa que el tomador de decisiones (DM) no toma ninguna acción con respecto al posible riesgo. Este comportamiento es posible en una de las siguientes situaciones.

Evitación de riesgo. Tal estrategia es seguida por individuos reacios al riesgo. Por ejemplo, una empresa no renueva un contrato con una contraparte sobre la cual existen dudas sobre su solvencia, cuando la empresa prefiere recibir un préstamo en la moneda en que realiza sus principales operaciones de exportación.

Cobertura de riesgos. Literalmente, este término significa protección contra riesgos y es un sistema de medidas mediante el cual se pueden reducir las consecuencias negativas del riesgo. La cobertura se utiliza de forma especialmente activa en los mercados financieros. Para ello se han desarrollado diversos instrumentos financieros: opciones, futuros, forwards, etc.

La transferencia del riesgo significa que quien toma la decisión no quiere asumir el riesgo y está dispuesto, bajo ciertas condiciones, a transferirlo a otra persona. El ejemplo más llamativo de transferencia de riesgos es el seguro. En un sentido amplio, el seguro es un conjunto de operaciones que reducen el riesgo de posibles pérdidas por alguna acción o inacción. En un sentido estricto, el término "seguro" se suele asignar a un complejo de operaciones de seguro entre el asegurado y el asegurador.

Cursos de economía empresarial

"Fuentes externas e internas

financiación de las actividades de la empresa"

San Petersburgo

Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

CAPITULO 1. Recursos financieros de la empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

CAPÍTULO 2. Clasificación de las fuentes de financiación. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Fuentes internas de financiamiento de la empresa. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Fuentes externas de financiación de la empresa. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

CAPÍTULO 3. Gestión de las fuentes de financiación. . . . . . . . . . . . . . . . . . .dieciséis

3.1. La proporción de fuentes externas e internas.

en la estructura de capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. El efecto del apalancamiento financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Conclusión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Lista de literatura usada. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Apéndice. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Introducción

Compañía es un complejo tecnoeconómico y social separado diseñado para producir beneficios útiles para la sociedad con el fin de obtener ganancias. Durante su creación, así como en el proceso de gestión del mismo, se resuelven diversas cuestiones, una de las cuales es la financiación de la empresa, es decir, la provisión de los recursos económicos necesarios para los costes de su implantación y desarrollo. Las entidades económicas reciben estos recursos de diversas fuentes, sin los cuales ninguna empresa puede existir y operar. Y, por tanto, no sorprende que el tema de las posibles fuentes de financiación sea relevante hoy en día para muchas entidades empresariales y preocupe a muchos emprendedores.

El objetivo del trabajo es estudiar las fuentes de fondos existentes, su papel en el proceso de la empresa y su desarrollo.

La priorización entre las fuentes de financiación, la elección de las fuentes más óptimas es un problema para muchas organizaciones en la actualidad. Por lo tanto, este trabajo considerará la clasificación de las fuentes de financiamiento de las actividades de una empresa, el concepto de recursos financieros, que está estrechamente relacionado con estas fuentes, así como la relación en la estructura de capital de los fondos propios y prestados, que tiene una impacto significativo en las actividades financieras y económicas de una empresa.

La consideración de estos aspectos permitirá sacar conclusiones con respecto a un tema dado.

CAPÍTULO 1. Recursos financieros de la empresa

El concepto de recursos financieros está íntimamente relacionado con el concepto de fuentes de financiamiento para las actividades de una entidad económica. Recursos financieros de la empresa es un conjunto de fondos propios y recibos de préstamos y fondos tomados en préstamo destinados a cumplir obligaciones financieras, financiar costos corrientes y costos asociados con la expansión del capital. Son el resultado de la interacción de recepción, gasto y distribución de fondos, su acumulación y uso.

Los recursos financieros juegan un papel importante en el proceso de reproducción y su regulación, la distribución de fondos en las áreas de su uso, estimulan el desarrollo de la actividad económica y aumentan su eficiencia, y permiten controlar la situación financiera de una entidad económica.

Las fuentes de recursos financieros son todos los ingresos y recibos en efectivo que una empresa u otra entidad comercial tiene en un determinado período (o fecha) y que están destinados a la ejecución de los costos en efectivo y las deducciones necesarias para la producción y desarrollo Social.

Los recursos financieros generados de diversas fuentes permiten a la empresa invertir en nueva producción de manera oportuna, para garantizar, si es necesario, la expansión y el reequipamiento técnico de la empresa existente, para financiar la investigación, el desarrollo, su implementación, etc.

Las principales áreas de uso de los recursos financieros de la empresa en el curso de sus actividades incluyen:

Financiar las necesidades actuales del proceso productivo y comercial para asegurar el normal funcionamiento de la producción y actividades comerciales empresas a través de la asignación planificada de fondos para la producción principal, procesos de producción y auxiliares, suministro, comercialización y venta de productos;

Financiación de medidas administrativas y organizativas para mantener un alto nivel de funcionalidad del sistema de gestión empresarial a través de su reestructuración, la asignación de nuevos servicios o la reducción del personal administrativo;

Invertir fondos en la producción principal en forma de inversiones a largo y corto plazo para desarrollarla (renovación y modernización completa proceso de producción), creación de nueva producción o reducción de determinadas zonas no rentables;

Inversiones financieras: inversión de recursos financieros con fines que brinden a la empresa un ingreso superior al desarrollo. producción propia: adquisición de valores y otros activos en diversos segmentos del mercado financiero, inversiones en el capital autorizado de otras empresas para generar ingresos y obtener derechos para participar en la gestión de estas empresas, financiación de empresas, concesión de préstamos a otras empresas;

La formación de reservas, realizada tanto por la propia empresa como por compañías de seguros especializadas y fondos de reserva estatales a expensas de las deducciones estándar para mantener una circulación continua de recursos financieros, protege a la empresa de cambios adversos en las condiciones del mercado.

Las reservas financieras son de gran importancia para asegurar la financiación ininterrumpida del proceso productivo. En condiciones de mercado, su papel es significativo. Estas reservas pueden garantizar la circulación continua de fondos en el proceso de reproducción, incluso en caso de grandes pérdidas o la ocurrencia de eventos imprevistos. La empresa crea reservas financieras a expensas de sus propios recursos.

El apoyo financiero para los costos de reproducción se puede realizar de tres formas: autofinanciamiento, préstamo y financiamiento público.

El autofinanciamiento se basa en el uso de los recursos financieros propios de la empresa. Si sus propios fondos son insuficientes, puede reducir algunos de sus gastos o utilizar los fondos movilizados en el mercado financiero sobre la base de transacciones de valores.

El préstamo es un método de apoyo financiero para los costos de reproducción, en el que los costos son cubiertos por un préstamo bancario otorgado sobre la base de reembolso, pago y urgencia.

La financiación estatal se realiza a fondo perdido con cargo a fondos presupuestarios y extrapresupuestarios. A través de dicho financiamiento, el estado redistribuye deliberadamente los recursos financieros entre la producción y la áreas de no producción, sectores de la economía, etc. En la práctica, todas las formas de financiación de costes pueden aplicarse simultáneamente.

CAPÍTULO 2. Clasificación de las fuentes de financiación

Los recursos financieros de la empresa se transforman en capital a través de fuentes de fondos apropiadas. Hoy en día, se conocen sus diversas clasificaciones.

Las fuentes de financiación se pueden dividir condicionalmente en tres grupos: utilizadas, disponibles y potenciales. Las fuentes utilizadas son un conjunto de tales fuentes de financiación de las actividades de la empresa, que ya se utilizan para formar su capital. La gama de recursos que son potencialmente reales para su uso se denominan disponibles. Las fuentes potenciales son aquellas que teóricamente se pueden utilizar para funcionar empresas comerciales, en las condiciones de más perfectas relaciones financiero-crediticias y jurídicas.

Una de las agrupaciones posibles y más comunes es la división de fuentes de fondos por tiempo:

Fuentes de fondos a corto plazo;

Anticipo de capital (largo plazo).

También en la literatura existe una división de las fuentes de financiación en los siguientes grupos:

fondos propios de las empresas;

fondos prestados;

Fondos involucrados;

Asignaciones presupuestarias.

Sin embargo, la división principal de las fuentes es su división en externas e internas. En esta versión de la clasificación, los fondos propios y las asignaciones presupuestarias se combinan en un grupo de fuentes internas (propias) de financiamiento, y las fuentes externas se entienden como préstamos y (o) fondos prestados.

La diferencia fundamental entre las fuentes de fondos propios y prestados radica en la razón legal: en caso de liquidación de la empresa, sus propietarios tienen derecho a la parte de la propiedad de la empresa que quedará después de los acuerdos con terceros.

2.1. Fuentes internas de financiamiento de la empresa

Las principales fuentes de financiación de las actividades de la empresa son sus propios fondos. Las fuentes internas incluyen:

Capital autorizado;

Fondos acumulados por la empresa en el curso de sus actividades (capital de reserva, capital adicional, utilidades retenidas);

Otras aportaciones de personas jurídicas y personas físicas (financiación dirigida, aportaciones solidarias, donaciones, etc.).

El capital social comienza a formarse en el momento de la constitución de la empresa, cuando se forma su capital autorizado, es decir, la totalidad en términos monetarios de las contribuciones (acciones, acciones a valor nominal) de los fundadores (participantes) a la propiedad de la organización durante su creación para asegurar actividades en las cantidades determinadas por los documentos constitutivos. La formación del capital autorizado está asociada con las peculiaridades de las formas organizativas y legales de las empresas: para sociedades - esto es capital social, para sociedades anónimas - capital social, para cooperativas de producción - un fondo de acciones, para empresas unitarias- fondo estatutario. En todo caso, el capital autorizado es capital inicial necesarios para iniciar un negocio.

Los métodos de formación del capital autorizado también están determinados por la forma orgánica y legal de la empresa: mediante aportes de los fundadores o mediante la suscripción de acciones, si se trata de una JSC. Una contribución al capital autorizado puede ser dinero, valores, otras cosas o derechos de propiedad que tengan un valor monetario. Al momento de la transferencia de bienes en forma de aporte al capital autorizado, la propiedad de los mismos pasa a la entidad económica, es decir, los inversionistas pierden los derechos de propiedad sobre estos objetos. Por lo tanto, en caso de liquidación de la empresa o retiro de un participante de la empresa o sociedad, tiene derecho solo a compensar su parte dentro de la propiedad residual, pero no a devolver los objetos que se le transfirieron a su debido tiempo. en forma de una contribución al capital autorizado.

Dado que el capital autorizado garantiza mínimamente los derechos de los acreedores de la empresa, su límite inferior está legalmente limitado. Por ejemplo, para LLC y CJSC no puede ser inferior a 100 veces el salario mínimo mensual (MMOT), para JSC y empresas unitarias, menos de 1000 veces el tamaño de MMOT.

Cualquier ajuste en el tamaño del capital autorizado (emisión adicional de acciones, reducción del valor nominal de las acciones, realización de aportes adicionales, admisión de un nuevo participante, incorporación de parte de la utilidad, etc.) está permitido solo en los casos y en las en la forma prevista por la legislación vigente y los documentos constitutivos.

En el proceso de actividad, la empresa invierte dinero en activos fijos, compra materiales, combustible, paga el trabajo de los empleados, como resultado de lo cual se producen bienes, se brindan servicios, se realiza el trabajo, que, a su vez, se paga por los compradores. Después de eso, el dinero gastado como parte del producto de la venta se devuelve a la empresa. Después del reembolso de los gastos, la empresa recibe ganancias, que se destinan a la formación de sus diversos fondos (fondo de reserva, fondos de acumulación, desarrollo social y fondos de consumo) o forman un solo fondo empresarial: ganancias retenidas.

En una economía de mercado, la cantidad de ganancias depende de muchos factores, el principal de los cuales es la relación entre ingresos y gastos. Al mismo tiempo, los documentos reglamentarios actuales prevén la posibilidad de una cierta regulación de las ganancias por parte de la administración de la empresa. Estos procedimientos regulatorios incluyen:

Depreciación acelerada de activos fijos;

Procedimiento de valoración y amortización de activos intangibles;

El procedimiento para evaluar las contribuciones de los participantes en el capital autorizado;

Elegir un método para estimar inventarios;

El procedimiento para contabilizar los intereses de los préstamos bancarios utilizados para financiar inversiones de capital;

La composición de los gastos generales y la forma en que se distribuyen;

El beneficio es la principal fuente de formación del fondo de reserva (capital). Este fondo está diseñado para compensar pérdidas imprevistas y posibles pérdidas de la actividad económica, es decir, tiene carácter de seguro. El procedimiento para la formación de capital de reserva está determinado por los documentos reglamentarios que rigen las actividades de una empresa de este tipo, así como por sus documentos estatutarios. Por ejemplo, para una sociedad anónima, el valor del capital de reserva debe ser al menos el 15% del capital autorizado, y el procedimiento para la formación y uso del fondo de reserva está determinado por el estatuto de la sociedad anónima. Los montos específicos de las deducciones anuales a este fondo no están determinados por la escritura social, pero deben ser por lo menos el 5% de la utilidad neta de la sociedad anónima.

Fondos de acumulación y fondo esfera social se crean en las empresas a expensas del beneficio neto y se gastan en la financiación de inversiones en activos fijos, reposición del capital de trabajo, bonificaciones a los empleados, pago de salarios a empleados individuales por encima del fondo de salarios, prestación de asistencia material, pago de seguros primas bajo programas de seguros médicos complementarios, pago de vivienda, compra de apartamentos para empleados, restauración, pago de transporte y otros fines.

Además de los fondos formados a partir de las ganancias, parte integral el capital propio de la empresa es capital adicional, que por su origen financiero tiene distintas fuentes de formación:

prima de emisión, es decir, fondos recibidos sociedad Anónima– por el emisor al vender acciones por encima de su valor nominal;

Los importes de revalorización de activos no corrientes derivados del incremento del valor de los inmuebles durante su revalorización a valor de mercado;

La diferencia de tipo de cambio asociada a la formación del capital autorizado, es decir, la diferencia entre la evaluación en rublos de la deuda del fundador (participante) sobre la contribución al capital autorizado, valorada en documentos fundacionales en moneda extranjera, calculado a la tasa del Banco Central de la Federación de Rusia en la fecha de recepción del monto de los depósitos, y el valor en rublos de esta contribución en los documentos constitutivos.

Se pueden utilizar fondos de capital adicionales para aumentar el capital autorizado; para pagar la pérdida identificada con base en los resultados del trabajo del año; para su distribución entre los fundadores. Los documentos reglamentarios prohíben el uso de capital adicional para fines de consumo.

Además, las empresas pueden recibir fondos para la implementación de actividades específicas de organizaciones e individuos superiores, así como del presupuesto. ayuda presupuestaria pueden asignarse en forma de subvenciones y subsidios. Subvención- fondos presupuestarios proporcionados al presupuesto de otro nivel oa una empresa de forma gratuita e irrevocable para la ejecución de ciertos gastos específicos. Subvención- fondos presupuestarios proporcionados a otro presupuesto o empresa sobre la base de la financiación compartida de gastos específicos.

La financiación y los ingresos específicos se gastan de acuerdo con las estimaciones aprobadas y no se pueden utilizar para otros fines. Estos fondos forman parte del capital propio de la organización, que expresa los derechos residuales del propietario sobre la propiedad de la empresa y sus ingresos.

2.2. Fuentes externas de financiamiento de la empresa

La empresa no puede cubrir sus necesidades sólo a expensas de sus propias fuentes. Esto se debe a las peculiaridades del movimiento de los flujos de caja, en que los momentos de recepción de los pagos por bienes, servicios y trabajo para la empresa no coinciden con el vencimiento de las obligaciones de la empresa, pueden ocurrir retrasos imprevistos en los pagos. Una necesidad adicional de fuentes de financiación también puede deberse a la inflación, cuando los fondos recibidos por la empresa en forma de ingresos por ventas se deprecian y no pueden satisfacer la mayor necesidad de fondos de la empresa debido al aumento de los precios de las materias primas y los materiales. . Además, la expansión de las actividades de la empresa requiere la participación de recursos adicionales. Aparecen así fuentes de financiación prestadas.

El capital prestado, según las condiciones del préstamo, se divide en largo plazo (pasivos a largo plazo) y corto plazo (pasivos a corto plazo). Los pasivos a largo plazo, a su vez, se dividen en préstamos bancarios (pagaderos a más de 12 meses) y otros pasivos a largo plazo.

Los pasivos a corto plazo consisten en fondos prestados (préstamos bancarios y otros préstamos pagaderos en 12 meses) y cuentas por pagar de la empresa a proveedores y contratistas, al presupuesto, por salarios, etc.

Una fuente importante de financiación de las actividades de la empresa es un préstamo bancario. Anteriormente, muchas empresas (especialmente industrias y Agricultura) no podía utilizar préstamos de bancos comerciales, ya que el coste de los préstamos (el nivel de los tipos de interés) era elevado. Pero ahora tienen la oportunidad de seguir una política más activa de captación de fondos prestados, desde 2002-2003. las tasas de interés cayeron bruscamente. Préstamos extranjeros inundaron Rusia. Al ofrecer a las empresas tasas más bajas y plazos de préstamo más largos que los bancos comerciales rusos, los bancos extranjeros han hecho una declaración seria en el mercado crediticio ruso.

De 2001 a 2004 las tasas de refinanciamiento se han reducido casi a la mitad, pero no son solo las tasas, una tendencia importante es el alargamiento de los plazos de los préstamos a las empresas, que está predeterminado por la estabilización a largo plazo de la situación política y económica en el país, y la mejora en el vencimiento de los pasivos del sistema bancario.

De acuerdo con el Código Civil de la Federación Rusa, todos los préstamos se otorgan a los prestatarios sujetos a la conclusión de un contrato de préstamo por escrito. El préstamo se lleva a cabo de dos maneras. La esencia del primer método es que la cuestión de la concesión de un préstamo se decide cada vez de forma individual. Se emite un préstamo para satisfacer una determinada necesidad de fondos. Este método se utiliza cuando se otorgan préstamos por períodos específicos, es decir, préstamos urgentes.

En el segundo método, los préstamos se otorgan dentro de los límites establecidos por el banco para el límite de crédito del prestatario, mediante la apertura de una línea de crédito. Una línea de crédito abierta le permite pagar a expensas del préstamo cualquier liquidación y documentos monetarios previstos por el contrato de préstamo celebrado entre el cliente y el banco. La línea de crédito se abre principalmente por un período de un año, pero se puede abrir por más período corto. Durante la vigencia de la línea de crédito, el cliente puede recibir un préstamo en cualquier momento sin negociaciones adicionales con el banco y ningún trámite. Se abre a clientes con una posición financiera estable y una buena reputación crediticia. A petición del cliente, el límite de crédito puede ser revisado. Una línea de crédito puede ser renovable y no renovable, así como focalizada y no focalizada.

Las empresas reciben préstamos en las condiciones de pago, urgencia, reembolso, uso previsto, garantizado (garantías, prenda de bienes inmuebles y otros activos de la empresa). El banco verifica la solvencia legal de la solicitud de préstamo (estado legal del prestatario, el tamaño del capital autorizado, dirección legal, etc.) y la solvencia financiera (evaluación de la capacidad de la empresa para pagar el préstamo de manera oportuna), después de lo cual se toma la decisión de otorgar o denegar un préstamo.

Las desventajas de la forma crediticia de financiación son:

La necesidad de pagar intereses sobre el préstamo;

La complejidad del diseño;

La necesidad de seguridad;

Deterioro de la estructura del balance como resultado del endeudamiento, lo que puede conducir a la pérdida de la estabilidad financiera, la insolvencia y, en última instancia, la quiebra de la empresa.

Los fondos se pueden obtener no solo tomando préstamos, sino también emitiendo bonos y otros valores. Cautiverio es un tipo de valores emitidos como instrumentos de deuda. Los bonos pueden ser de corto plazo (de 1 a 3 años), de mediano plazo (de 3 a 7 años), de largo plazo (de 7 a 30 años). Al final del período de circulación, se amortizan, es decir, se paga a los propietarios su valor nominal. Los bonos pueden ser bonos de cupón que pagan ingresos periódicos. Cupón - un cupón desprendible, que indica la fecha de pago de intereses y su monto. También existen bonos cupón cero que no pagan renta periódica. Se colocan a un precio por debajo de la par y se amortizan a la par. La diferencia entre el precio de colocación y el valor nominal forma un descuento: los ingresos del propietario. desventaja este método el financiamiento es la presencia del costo de emitir valores, la necesidad de pagar intereses sobre ellos, el deterioro de la liquidez del balance.

Además, la fuente de financiamiento de las actividades de la empresa son las cuentas por pagar, es decir, pago diferido, como resultado de lo cual los fondos se utilizan temporalmente en el giro económico de la empresa deudora. Cuentas por pagar- esta es una deuda con el personal de la empresa por el período desde la nómina hasta su pago, con proveedores y contratistas, deuda con el presupuesto y fondos extrapresupuestarios, participantes (fundadores) para pagos de ingresos, etc.

La regla de oro de la gestión de cuentas por pagar es alargar al máximo el vencimiento de la deuda sin posibles consecuencias financieras. En este caso, la empresa utiliza fondos "extranjeros" como si fueran gratuitos.

El uso de cuentas por pagar como fuente de financiamiento aumenta significativamente el riesgo de pérdida de liquidez, ya que estas son las obligaciones más urgentes de la empresa.

CAPÍTULO 3. Gestión de las fuentes de financiación

La estrategia de la política financiera de la empresa es un momento clave para evaluar el ritmo aceptable, deseado o previsto de incremento de su potencial económico.

Una empresa puede utilizar tres fuentes principales de fondos para financiar sus actividades:

Resultados de actividades financieras y económicas propias (reinversión de utilidades);

Aumento del capital autorizado (emisión adicional de acciones);

Captación de fondos de terceras personas físicas y jurídicas (emisión de bonos, obtención de préstamos bancarios, etc.)

Por supuesto, la primera fuente es una prioridad; en este caso, todas las ganancias obtenidas, así como las ganancias potenciales, pertenecen a los propietarios reales de la empresa. En el caso de atraer la segunda y tercera fuente, se debe sacrificar parte de la ganancia. La práctica de las grandes empresas occidentales muestra que la mayoría de ellas son extremadamente reacias a emitir acciones adicionales como parte permanente de su política financiera. Prefieren apoyarse en sus propias capacidades, es decir, en el desarrollo de la empresa principalmente a través de la reinversión de utilidades. Hay varias razones para esto:

Una emisión adicional de acciones es un proceso muy costoso y lento.

La emisión puede ir acompañada de una caída en el precio de mercado de las acciones de la sociedad emisora.

En cuanto a la relación entre fuentes de fondos propias y atraídas, está determinada por varios factores: tradiciones nacionales en el financiamiento de empresas, afiliación industrial, tamaño de la empresa, etc.

Son posibles varias combinaciones del uso de fuentes de fondos. Si la empresa se enfoca en sus propios recursos, entonces el principal Gravedad específica en fuentes adicionales de financiación recaerá sobre los beneficios reinvertidos, y la relación entre fuentes cambiará hacia una disminución de los fondos captados del exterior. Pero tal estrategia difícilmente se justifica, por lo tanto, si una empresa tiene una estructura bien establecida de fuentes de fondos y la considera óptima para sí misma, es recomendable mantenerla en el mismo nivel, es decir, con el crecimiento propio. Fuentes, aumentar la cantidad de atraídos en una cierta proporción.

El ritmo de aumento del potencial económico de una empresa depende de dos factores: el rendimiento del capital y el índice de reinversión de utilidades. Estos factores dan una descripción generalizada y completa de los diversos aspectos de las actividades financieras y económicas de la empresa:

Producción (retorno de recursos);

Financiero (estructura de fuentes de fondos);

La relación entre propietarios y personal administrativo(política de dividendos);

La posición de la empresa en el mercado (rentabilidad de los productos).

Cualquier empresa que haya estado funcionando de manera constante durante un período determinado tiene valores bien establecidos de los factores seleccionados, así como tendencias en su cambio.

3.1. La proporción de fuentes externas e internas.

financiación en la estructura de capital

En la teoría de la gestión financiera se distinguen dos conceptos: "estructura financiera" y "estructura capitalizada" de la empresa. El término "estructura financiera" significa una forma de financiar las actividades de la empresa en su conjunto, es decir, la estructura de todas las fuentes de fondos. El segundo término se refiere a una parte más estrecha de las fuentes de financiación: pasivos a largo plazo (fuentes propias de fondos y capital prestado a largo plazo). Las fuentes de fondos propias y prestadas difieren en varios aspectos.

La estructura de capital tiene un impacto en los resultados de las actividades financieras y económicas de la empresa. La relación entre las fuentes de fondos propios y prestados es uno de los indicadores analíticos clave que caracterizan el grado de riesgo de invertir recursos financieros en esta empresa y también determina las perspectivas de la organización en el futuro.

Los temas de la posibilidad y la conveniencia de administrar la estructura de capital se han debatido durante mucho tiempo entre científicos y profesionales. Hay dos enfoques principales para este problema:

1) tradicional;

2) Teoría de Modigliani-Miller.

Los seguidores del primer enfoque creen que: a) el precio del capital depende de su estructura; b) existe una "estructura de capital óptima". El precio ponderado del capital depende del precio de sus componentes (fondos propios y prestados). Dependiendo de la estructura del capital, el precio de cada una de las fuentes cambia y las tasas de cambio son diferentes. Numerosos estudios han demostrado que con un aumento en la proporción de fondos prestados en la cantidad total de fuentes de capital a largo plazo, el precio del capital social aumenta constantemente a un ritmo creciente, y el precio del capital prestado permanece prácticamente sin cambios en primero, luego también comienza a aumentar. Dado que el precio del capital prestado es en promedio inferior al precio de las acciones, existe una estructura de capital denominada óptima, en la que el costo ponderado del capital tiene un valor mínimo y, en consecuencia, el precio de la empresa será máximo.

Los fundadores del segundo enfoque, Modigliani y Miller (1958), argumentan lo contrario: el precio del capital no depende de su estructura, es decir, no puede optimizarse. Al fundamentar este enfoque, introducen una serie de restricciones: la existencia de un mercado eficiente; Sin impuestos; las mismas tasas de interés para personas físicas y jurídicas; comportamiento económico racional, etc. Bajo estas condiciones, argumentan, el precio del capital siempre se iguala.

En la práctica, todas las formas de financiación de costes pueden aplicarse simultáneamente. Lo principal es lograr la relación óptima entre ellos durante un período determinado. Hay una opinión que proporción óptima entre fondos propios y prestados es una relación de 2:1. En otras palabras, los recursos financieros propios deben ser el doble de los prestados. En este caso, la posición financiera de la empresa se considera estable.

3.2. El efecto del apalancamiento financiero

Actualmente grandes empresas típicamente tienen una razón de deuda a capital de 70:30. Cuanto mayor sea la proporción de fondos propios, mayor será el índice de independencia financiera. Con un aumento en la participación del capital prestado, aumenta la probabilidad de quiebra de la organización, lo que obliga a los acreedores a aumentar las tasas de interés de los préstamos al aumentar los riesgos crediticios.

Pero al mismo tiempo, las empresas con una alta proporción de fondos prestados tienen ciertas ventajas sobre las empresas con una alta participación de capital en los activos, ya que, al tener la misma cantidad de ganancias, tienen un mayor rendimiento de capital.

Este efecto, que surge en relación con la aparición de fondos prestados en la cantidad de capital utilizado y permite que la empresa reciba ganancias adicionales sobre el capital, se denomina efecto de apalancamiento financiero (apalancamiento financiero). Este efecto caracteriza la efectividad del uso de los fondos prestados por la empresa.

En el caso general, con la misma rentabilidad económica, la rentabilidad del capital social depende significativamente de la estructura de las fuentes financieras. Si la organización no tiene deudas pagadas y no se pagan intereses sobre ellas, entonces el crecimiento de la ganancia económica conduce a un aumento proporcional en la ganancia neta (siempre que el monto del impuesto sea directamente proporcional a la cantidad de ganancia).

Si la empresa, con la misma cantidad total de capital (activos), se financia no solo con fondos propios, sino también con fondos prestados, la ganancia antes de impuestos se reduce al incluir el interés en los costos. En consecuencia, el monto del impuesto sobre la renta disminuye y el rendimiento del capital puede aumentar. Como resultado, el uso de fondos prestados, a pesar de su pago, le permite aumentar la rentabilidad de sus propios fondos. En este caso, hablamos del efecto del apalancamiento financiero.

El efecto del apalancamiento financiero es la capacidad del capital de deuda para generar un rendimiento de las inversiones de capital, o para aumentar el rendimiento del capital mediante el uso de fondos prestados. Se calcula de la siguiente manera:

E fr \u003d (R e - i) * K s,

donde R e - rentabilidad económica, i - interés por usar el préstamo, K c - la relación entre los fondos prestados y la cantidad de fondos propios, (R e - i) - diferencial, K c - apalancamiento.

El diferencial de apalancamiento financiero es un impulso de información importante que le permite determinar el nivel de riesgo, por ejemplo, para otorgar préstamos. Si la rentabilidad económica es superior al nivel de interés del préstamo, entonces el efecto del apalancamiento financiero es positivo. Si estos indicadores son iguales, el efecto del apalancamiento financiero es cero. Si el nivel de interés de un préstamo supera la rentabilidad económica, este efecto se vuelve negativo, es decir, un aumento de los fondos prestados en la estructura de capital acerca a la empresa a la quiebra. Por tanto, cuanto mayor sea el diferencial, menor será el riesgo y viceversa.

El hombro de la palanca financiera lleva información fundamental. Un gran apalancamiento significa un riesgo significativo.

El efecto del apalancamiento financiero es mayor cuanto menor es el costo de los fondos prestados (tasa de interés de los préstamos) y mayor es la tasa del impuesto sobre la renta.

Así, el efecto del apalancamiento financiero le permite determinar la posibilidad de captar fondos prestados para aumentar la rentabilidad propia y el riesgo financiero asociado.

Conclusión

Toda empresa necesita fuentes de financiación para sus actividades. Hay varias fuentes de fondos. Las fuentes internas incluyen: capital autorizado, fondos acumulados por la empresa, financiamiento dirigido, etc. Las fuentes externas son préstamos bancarios, emisión de bonos y otros valores y cuentas por pagar. Cabe señalar que las fuentes de financiación internas y externas están interrelacionadas pero no son intercambiables.

Hoy dia tarea importante La política financiera de la compañía es optimizar la estructura de pasivos, es decir, la racionalización de las fuentes de fondeo. Cuanto mayor sea la proporción de fondos propios, mayor será el coeficiente de independencia financiera de la empresa, pero las entidades comerciales con una alta proporción de fondos prestados también tienen ciertas ventajas. Fondos prestados para la empresa, aunque son una fuente de financiación pagada. La práctica demuestra que su uso es más eficaz que el suyo propio.

Cada empresa determina de forma independiente la estructura y los métodos de financiación de sus actividades, depende de las características de la industria de la empresa, su tamaño, duración ciclo productivo producción de productos, etc. Lo principal es priorizar correctamente entre las fuentes de financiamiento, calcular las capacidades de la empresa y predecir las posibles consecuencias.

Lista de literatura usada

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11. http://www.profigroup.by

Apéndice

Tabla "Diferencias clave

entre tipos de fuentes de fondos"

Esquema "Fuentes y movimiento

recursos financieros de la empresa"

Recursos financieros- dinero en efectivo y en forma no monetaria.

Financiamiento de riesgo– inversión en proyectos con nivel alto riesgo y alta rentabilidad.

Cm.: Apéndice, esquema "Fuentes y movimiento de recursos financieros de la empresa".

Capital social- la totalidad de las contribuciones de los participantes en una sociedad general o sociedad limitada hechas a la sociedad para la realización de sus actividades económicas.

unidad de confianza- la totalidad de las contribuciones de acciones de los miembros cooperativa de producción por gestión conjunta actividad empresarial, así como los adquiridos y creados en el curso de la actividad.

fondo autorizado- un conjunto de asignado por el estado o autoridades municipales activos fijos y circulantes de las empresas estatales y municipales.

Tasa de refinanciación- el monto del pago realizado por los clientes del banco al pagar viejas deudas de préstamos reemplazándolos con nuevos préstamos.

Cm. Apéndice, tabla "Diferencias clave entre tipos de fuentes de fondos".

Rentabilidad económica de la empresa. está determinado por la relación entre la ganancia económica (es decir, la ganancia antes de los intereses sobre el uso de fondos e impuestos prestados y prestados) a los activos de la organización.