การทดสอบ: วิธีง่ายๆ ในการประเมินโครงการลงทุน การประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุนโดยเปลี่ยนพารามิเตอร์และกำหนดมูลค่าจำกัด องค์ประกอบหลักในการสร้างความมั่นใจในความยั่งยืนของโครงการ

ประสิทธิภาพของการลงทุนประเมินโดยตัวชี้วัดจำนวนมากพอสมควร พวกเขาถูกใช้โดยผู้เชี่ยวชาญ สำหรับนักลงทุน นักลงทุนเพียงไม่กี่รายก็เพียงพอแล้วสำหรับการตัดสินใจลงทุน ด้านล่างนี้เป็นรายการที่จำเป็น

ตัวบ่งชี้นี้ให้ข้อมูลนักลงทุนเกี่ยวกับอะไร ค่าสัมบูรณ์เขาจะได้รับเงินทั้งหมด

ในการคำนวณคุณต้องรู้ธรรมชาติ กระแสเงินสดซึ่งจะทำให้เกิดการลงทุนและจะเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลาอย่างไร

ในแผนภูมิด้านล่าง เราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดทั้งหมด เฟสแรกของการลงทุนที่มีป้ายกำกับว่า "ช่วงก่อนการผลิต" ในกราฟ ถือเป็นการลงทุนแบบครั้งเดียวได้หากทำภายในหนึ่งปี หรืออาจเป็นกระบวนการเมื่อเวลาผ่านไปตั้งแต่หนึ่งปีขึ้นไป ในกรณีนี้ การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของเงินลงทุนควรคำนึงถึงต้นทุนการเปลี่ยนแปลงของเงินลงทุนในโครงการลงทุนด้วย กล่าวคือ ควรคำนวณด้วยส่วนลดในอัตราคิดลด r ซึ่งกำหนดตามเกณฑ์ที่เลือก โดยนักลงทุน เกณฑ์หลักในการเลือกอัตราคิดลดสามารถเรียกได้ว่า:

• ต้นทุนของทุนของวัตถุที่ลงทุน
• อัตราเครดิตของธนาคารในสภาพแวดล้อมทางการเงิน
• ผลตอบแทนจากการลงทุนโดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรมสำหรับวัตถุที่ลงทุน
• ความสามารถในการทำกำไรของเครื่องมือทางการเงินในตลาดหุ้น
• อัตราผลตอบแทนภายใน

กระแสเงินสดเข้าไปยังวัตถุที่ลงทุนในรูปแบบของการรับเงินสด NV คำนวณได้ดังนี้

• CIT - การลงทุนเพื่อส่วนรวม วงจรชีวิตโครงการ;
• CFt - การรับเงินสดตลอดวงจรชีวิตของโครงการ
• n - วงจรชีวิตการลงทุน

ที่นี่ รับเงินสดตลอดวงจรการลงทุน ไม่รวมกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานและกิจกรรมจัดหาเงินนำมาพิจารณาในการดำเนินการตามขั้นตอนการลงทุน

สำหรับการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิ กระแสเงินสดจะถูกคิดลดในอัตรา r

การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการในขั้นตอนเบื้องต้นของการลงทุนดำเนินการตามสูตร:

• ICt - ในช่วงตั้งแต่ i=0 ถึง T;
• CFt - กระแสเงินสดจากการลงทุนใน t-year;
• n คือระยะเวลาของวงจรชีวิตการลงทุน
• r - อัตราคิดลด

หากทำการลงทุนในครั้งเดียวสูตรจะอยู่ในรูปแบบ:

โดยที่ ICo คือการลงทุนเริ่มต้น

เพื่อให้การคำนวณ NPV ง่ายขึ้น ผลหารของการหาร

เรียกว่าปัจจัยส่วนลดและค่าของมันสำหรับ r ที่แตกต่างกันถูกสรุปในตารางพิเศษซึ่งคุณสามารถกำหนดค่าสัมประสิทธิ์ที่จำเป็นสำหรับเงื่อนไขที่กำหนดได้อย่างง่ายดาย ค่าแบบตารางเหล่านี้หาได้ง่ายบนอินเทอร์เน็ต

ตัวบ่งชี้ในระยะเบื้องต้นของการลงทุน:

• ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์สำหรับความได้เปรียบในการลงทุนในวัตถุที่ลงทุนที่กำหนด
• ตัวบ่งชี้โดยประมาณเมื่อเลือกตัวเลือก
• ตัวบ่งชี้ที่แน่นอนของผลตอบแทนจากการลงทุนในอนาคต

ในเวลาเดียวกัน ตัวบ่งชี้ หากมีค่าเท่ากับ 0 จะแสดงระดับส่วนเพิ่มของการทำกำไรที่ขีดจำกัดล่าง ซึ่งสะท้อนโดยอัตราคิดลดที่เลือก r ถ้าไม่จ่ายออกแต่ถ้าการลงทุนจะทำให้ผู้ลงทุนเพิ่มทุนของเขา เห็นได้ชัดว่าการเลือกอัตราคิดลดส่งผลต่อผลลัพธ์สุดท้ายในการตัดสินใจลงทุน

ยิ่งประสิทธิภาพของเงินทุนดำเนินการซึ่งมีทิศทางการลงทุนสูงเท่าใด กำไรจากเงินทุนก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น สิ่งอื่นๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง สมควรที่จะทำโครงการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสูงในการผลิตที่มีประสิทธิภาพสูง

ตัวอย่างเช่น:

• 1 วัตถุการลงทุนที่มีต้นทุนของเงินทุนที่ระดับ 25%;
• 2 วัตถุการลงทุนที่ระดับ 15%;
• อายุการลงทุน - 3 ปี;
• ขนาดของการลงทุนเริ่มต้นคือ 60 ล้านรูเบิล
• ความสามารถในการทำกำไรเฉลี่ยของอุตสาหกรรมขององค์กรในอุตสาหกรรมนี้คือ 14%

รายได้จากการลงทุน:

1. สำหรับ 1 วัตถุ:
2. สำหรับ 2 วัตถุ: 1 ปี - 27 ล้านรูเบิล; ปีที่ 2 - 33 ล้านรูเบิล; 3 ปี 35 ล้านรูเบิล

สำหรับ 1 ออบเจ็กต์ อัตราคิดลด 14% นั้นไม่สามารถยอมรับได้ เนื่องจากโครงการลงทุนจะลดต้นทุนของเงินทุน ดังนั้นอาจไม่ต่ำกว่า 25% คำนวณ NPV ด้วยอัตราส่วนลดนี้: NPV = -60 + 27/1.25 + 33/1.5625 + 35/1.953 = -60 + 21.6 + 21.12 + 18.14 = 0.86

สำหรับ 2 วัตถุ: NPV \u003d -60 + 27 / 1.15 + 33 / 1.322 + 35 / 1.52 \u003d -60 + 23.47 + 24.96 + 23.02 \u003d 11.45

ตัวอย่างแสดงให้เห็นว่าโครงการเดียวกันสำหรับองค์กรที่มีอัตราคิดลดต่างกันอาจไม่ได้ผลกำไรและให้ผลกำไร เพื่อขจัดความคลุมเครือของการประเมินดังกล่าว ตัวชี้วัดสัมพัทธ์ของประสิทธิผลของโครงการลงทุนได้รับการช่วยเหลือ

ดัชนีความสามารถในการทำกำไรของโครงการลงทุนลดราคา

ดัชนีอัตราผลตอบแทนลด คืออัตราส่วนของรายได้จากการลงทุนทั้งหมด คิดลดในอัตราการเพิ่มทุนในการลงทุนตลอดวงจรชีวิตของโครงการ เท่ากับขนาดของการลงทุนทั้งหมด และคิดลดในช่วงเวลาของการลงทุนเหล่านี้ด้วย ดัชนีความสามารถในการทำกำไรถูกกำหนดเป็น DPI (ดัชนีความสามารถในการทำกำไรที่มีส่วนลด) และสูตรสำหรับการคำนวณจะมีลักษณะดังนี้:

เป็นที่ชัดเจนว่าดัชนีส่วนลดของผลตอบแทนจากการลงทุนต้องมากกว่า 0

ผลตอบแทนจากดัชนีการลงทุน

สำหรับออบเจ็กต์การลงทุนขนาดเล็กที่มีระยะเวลาดำเนินการประมาณหนึ่งปีหรือมากกว่านั้น จะใช้สูตรแบบง่ายสำหรับดัชนีผลตอบแทนการลงทุน ซึ่งมีลักษณะดังนี้:

โดยที่ ICo คือการลงทุนเริ่มต้น

สำหรับตัวอย่างก่อนหน้านี้ เราได้รับ:

สำหรับ 1 วัตถุ = 60.86 / 60 = 1.014

สำหรับ 2 ออบเจ็กต์ = 71.45/60 = 1.19

ในกรณีนี้ ดัชนีผลตอบแทนยืนยันว่าวัตถุ 2 มีกำไรมากกว่าวัตถุ 1 นักลงทุนจะชอบวัตถุ 2 แม้ว่าต้นทุนของเงินทุนของวัตถุการลงทุนสำหรับวัตถุ 1 จะสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญและ ความมั่นคงทางการเงินยังสูงกว่า

อัตราผลตอบแทนภายในโครงการลงทุน

อัตราผลตอบแทนภายในใช้กันอย่างแพร่หลายในการประเมินโครงการลงทุนและในการวิเคราะห์จะได้รับการกำหนด IRR (อัตราผลตอบแทนภายใน) นิพจน์ทางคณิตศาสตร์สำหรับอัตราผลตอบแทนภายในมีลักษณะดังนี้:

IRR = r โดยมี NPV = 0 หรือรายละเอียดเพิ่มเติม:

• CFt - กระแสเงินสดจากการลงทุนในปีที่ t
• ICt - กระแสการลงทุนในปีที่ t
• n คือชีวิตของโครงการ

นั่นคือหากรายได้และการลงทุนเท่ากัน อัตราผลลัพธ์จะเป็นขีดจำกัดที่ต่ำกว่าของอัตราผลตอบแทนที่ไม่แนะนำให้ลงทุน หาก IRR ที่ได้นั้นต่ำกว่าผลตอบแทนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของผู้ได้รับการลงทุน ควรยกเลิกโครงการ

นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนภายในที่เป็นผลลัพธ์สามารถใช้เป็นอัตราคิดลดสำหรับกระแสเงินสดในการคำนวณตัวบ่งชี้สำหรับการประเมินโครงการลงทุน

เมื่อเปรียบเทียบตัวเลือกการลงทุนต่างๆ IRR จะทำหน้าที่เป็นเกณฑ์การคัดเลือกสำหรับตัวเลือกที่มีประสิทธิภาพมากกว่า IRR แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ ดังนั้น ตัวบ่งชี้สัมพัทธ์ใช้เพื่อเปรียบเทียบโครงการที่มีขนาดต่างกันและวงจรชีวิตที่ต่างกัน

ตัวบ่งชี้คำนวณโดยวิธีการประมาณแบบต่อเนื่องกัน ฟังก์ชัน NPV(r) ไม่เป็นเชิงเส้น เนื่องจากตัวส่วนในสมการข้างต้นมีฟังก์ชันกำลัง ดังนั้น จึงกำหนด r ที่ใกล้กับ NPV = 0 และเลือก r ในช่วงนี้ ซึ่งเป็นไปตามสมการ NPV = 0

กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่ามีลักษณะอย่างไร:

บนกราฟมีค่า NPV≥0 และค่า NPV≤0 บนกราฟ

การคำนวณนี้แสดง 25.88% สำหรับตัวเลือก 1 ซึ่งหมายความว่าโครงการต้องให้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยดังกล่าวตลอดอายุของโครงการ และเนื่องจาก IRR> r ซึ่งเราใช้เท่ากับ 25% โครงการจึงเกิดขึ้นได้

สำหรับตัวเลือกที่ 2 18% ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนคือ 14% และความสามารถในการทำกำไรเฉลี่ยของอุตสาหกรรมขององค์กรในอุตสาหกรรมคือ 15% และสามารถเสนอขายให้กับนักลงทุนได้

อัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไขนั้นจำเป็นเมื่อคำนวณประสิทธิภาพของโครงการลงทุนซึ่งมีการนำกำไรจากการลงทุนไปลงทุนใหม่ทุกปีในอัตราต้นทุนของทุนทั้งหมดของวัตถุที่ลงทุน ในกรณีนี้ สูตรจะกลายเป็น:

ที่ไหน:

• MIRR คืออัตราผลตอบแทนภายในที่ปรับเปลี่ยน
• d คือต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน
• r - อัตราคิดลดของกระแสเงินสดรับ
• CFt - กระแสเงินสดรับในปีที่ t ของอายุโครงการ
• ICt - กระแสเงินสดจากการลงทุนในปีที่ t ของอายุโครงการ
• n คือวงจรชีวิตของโครงการ

ตัวบ่งชี้ทั้งสองมีข้อเสียเหมือนกัน: กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการลงทุนต้องมีความเกี่ยวข้อง กล่าวคือ ตลอดกระบวนการที่เพิ่มขึ้น ในกรณีกระแสที่มีสัญญาณต่างกัน การคำนวณของ indicator จะไม่สะท้อนภาพจริง

ตัวบ่งชี้การประเมินโครงการลงทุนประกอบด้วยตัวบ่งชี้ที่เข้าใจง่ายและมองเห็นได้หลายอย่างซึ่งนักลงทุนใช้กันอย่างแพร่หลาย และส่วนใหญ่ในหมู่พวกเขาคือระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน

ระยะเวลาคืนทุนของเงินลงทุนเริ่มแรก

ตัวบ่งชี้นี้บอกผู้ลงทุนเกี่ยวกับระยะเวลาผลตอบแทนจากการลงทุนเริ่มแรก

สูตรทั่วไปสำหรับการคำนวณระยะเวลาคืนทุนมีดังนี้:

ที่ไหน:

• PP - ระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน
• Io - การลงทุนเริ่มต้นในโครงการ
• t คือระยะเวลาในการคำนวณระยะเวลาคืนทุน

หากสามารถกำหนดรายได้เฉลี่ยต่อปีหรือเฉลี่ยต่อเดือนจากกองทุนที่ลงทุนได้: โดยที่ CFcr คือผลตอบแทนจากการลงทุนเฉลี่ยต่อปี

ตัวบ่งชี้นี้เรียบง่ายและชัดเจน แต่ไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าเงินเมื่อเวลาผ่านไป

หากปัจจัยนี้รวมอยู่ในการคำนวณตัวบ่งชี้การคืนทุนจะเรียกว่าระยะเวลาคืนทุนของการลงทุนเริ่มแรกซึ่งคำนวณโดยคำนึงถึงกระแสเงินสดคิดลด (DPP):

• CFt - กระแสเงินสดจากการลงทุนในปีที่ t
• r - อัตราการลดการรับเงินสด

จากการเปรียบเทียบสูตรเหล่านี้ จะเห็นได้ว่า DPP > PP เสมอ

มีข้อเสียอีกประการหนึ่งของตัวบ่งชี้เหล่านี้: นอกระยะเวลาคืนทุน กระแสเงินสดสามารถเปลี่ยนแปลงได้ในอัตราที่แตกต่างกัน และด้วยระยะเวลาคืนทุนเดียวกัน จำนวนกระแสเงินสดสะสมอาจแตกต่างออกไป

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือเราไม่สามารถพึ่งพา ตัวบ่งชี้นี้ในกรณีของการเปรียบเทียบทางเลือกในการลงทุน จำเป็นต้องมีการประเมินอย่างสัมบูรณ์ของกระแสเงินสดสะสมตลอดวงจรชีวิตของโครงการ

หากคุณพิจารณาสูตรการคำนวณอัตราส่วนการลงทุนอย่างใกล้ชิด จะเห็นว่าเป็นส่วนกลับของระยะเวลาคืนทุนสำหรับการลงทุนโดยพื้นฐานแล้ว:

ถ้า - มูลค่าคงเหลือ (ชำระบัญชี) ของเงินลงทุนในโครงการ กำหนดโดยการขายทรัพย์สินและอุปกรณ์หลังจากเสร็จสิ้น

CFcr - รายได้เฉลี่ยต่อปี เงินจากโครงการตลอดอายุโครงการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ If=0 ไม่จำเป็นต้องนำมาพิจารณาในสูตรและใช้แบบฟอร์ม:

RR - ระยะเวลาคืนทุนของโครงการ

ตัวบ่งชี้ทั้งหมดข้างต้นแสดงถึงลักษณะการลงทุนจากมุมมองทางเศรษฐกิจ นักลงทุนยังสนใจตัวชี้วัดที่แสดงถึงระดับความเสี่ยง โครงการลงทุน. ตัวชี้วัดเหล่านี้รวมถึงการประมาณการความน่าจะเป็นของความสำเร็จของพารามิเตอร์ที่กำหนดไว้ในโครงการลงทุน ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงมีลักษณะเฉพาะจากการคาดคะเนทางคณิตศาสตร์ของเหตุการณ์เสี่ยงในช่วงที่กำหนด เหตุการณ์ความเสี่ยงถูกกำหนดโดยการวิเคราะห์ลักษณะของผู้ได้รับการลงทุน เช่น ผลตอบแทนจากทุน ความมั่นคงทางการเงินของผู้ได้รับการลงทุน การหมุนเวียนของสินทรัพย์ และสภาพคล่องของเงินทุน ตัวชี้วัดประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ร่วมกับตัวชี้วัดความเสี่ยง สร้างตัวบ่งชี้โครงการ นักลงทุนทำการตัดสินใจเกี่ยวกับความได้เปรียบในการลงทุนในโครงการใดโครงการหนึ่งโดยอิงจากข้อมูลเหล่านี้

การประเมินความยั่งยืนของโครงการ (การระบุความเสี่ยง ระดับความคุ้มทุนของโครงการ)

ความมั่นคงของโครงการ การตอบสนองต่ออิทธิพลรบกวนที่หลากหลาย ถือได้ว่าเป็นตัวบ่งชี้ถึงการปกป้องโครงการจากผลกระทบของความเสี่ยงประเภทต่างๆ การวิเคราะห์ความเสถียรของโครงการช่วยให้สามารถประมาณพื้นที่ของการเบี่ยงเบนที่เป็นไปได้ของการพัฒนาโครงการจริงจากส่วนที่คาดการณ์ไว้ เราสามารถพูดได้ว่าโครงการนี้มีความยั่งยืนหากความเบี่ยงเบนไม่เกินขอบเขตที่กำหนด ขึ้นอยู่กับปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อโครงการ ความยั่งยืนภายในและภายนอกมีความโดดเด่น

ความยั่งยืนภายในของโครงการ - ค่าที่คาดการณ์ของผลประโยชน์และต้นทุนดังกล่าวและตัวบ่งชี้ที่เกี่ยวข้องของรัฐวิสาหกิจที่ดำเนินโครงการซึ่งรับประกันผลลัพธ์ที่สูงอย่างต่อเนื่องของการดำเนินโครงการ ความสำเร็จของความมั่นคงภายในขึ้นอยู่กับหลักการของความเป็นไปได้ในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงปัจจัยภายในและภายนอกอย่างแข็งขัน

ความยั่งยืนภายนอกของโครงการกำหนดโดยความมั่นคงของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ดำเนินการและความสามารถของโครงการที่จะมีอิทธิพล สิ่งแวดล้อม(ในความหมายที่กว้างที่สุดของคำ) เป็นที่ชัดเจนว่าผลกระทบจะมีนัยสำคัญสำหรับโครงการขนาดใหญ่เท่านั้น ความยั่งยืนภายในและภายนอกกำหนดความยั่งยืนโดยรวมของโครงการลงทุน ซึ่งรวมอยู่ในกระแสเงินสดที่รับประกันความเสี่ยงส่วนเกินอย่างต่อเนื่อง

ตามกฎแล้ว การวิเคราะห์ความเสี่ยงจะดำเนินการตามลำดับต่อไปนี้:

ในระยะแรก ภายในและ ปัจจัยภายนอกที่เพิ่มหรือลดความเสี่ยงเฉพาะประเภท

ในขั้นตอนที่สองจะทำการวิเคราะห์ปัจจัยที่ระบุ

ในขั้นตอนที่สาม ความเสี่ยงเฉพาะประเภทจะได้รับการประเมินจากมุมมองทางการเงินโดยใช้สองวิธี:

การกำหนดความสามารถในการละลายทางการเงิน (สภาพคล่อง) ของโครงการ

การกำหนดความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจของการเข้าร่วมในโครงการ (ประสิทธิผลของการลงทุนทรัพยากรทางการเงิน)

ในขั้นตอนที่สี่ ระดับที่อนุญาตเสี่ยง.

ในขั้นตอนที่ห้า การวิเคราะห์การดำเนินงานแต่ละรายการจะดำเนินการตามระดับความเสี่ยงที่เลือก

หากมีการตัดสินใจในเชิงบวกเพื่อเข้าร่วมในโครงการที่อยู่ระหว่างการพิจารณา ในขั้นตอนที่หกจะมีการพัฒนาชุดของมาตรการเพื่อลดความเสี่ยง

ปัจจัยทั้งหมดที่มีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงระดับความเสี่ยงสามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม:

วัตถุประสงค์ - ปัจจัยที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับตัวบริษัทโดยตรง (เช่น อัตราเงินเฟ้อ การแข่งขัน วิกฤตทางการเมืองและเศรษฐกิจ นิเวศวิทยา ภาษี ฯลฯ)

อัตนัย - ปัจจัยที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับบริษัทนี้และขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการจัดการและองค์กรโดยตรง (เช่น ศักยภาพในการผลิต อุปกรณ์ทางเทคนิคระดับวิชาและความเชี่ยวชาญทางเทคโนโลยี การจัดแรงงาน ระดับผลิตภาพแรงงาน ฯลฯ)

นอกจากการคำนวณระดับคุ้มทุน การประเมินความยั่งยืนของโครงการแล้ว ยังเป็นไปได้ที่จะประเมินขอบเขตจุดคุ้มทุนสำหรับพารามิเตอร์โครงการอื่น ๆ - ระดับราคาสูงสุดสำหรับผลิตภัณฑ์และวัตถุดิบพื้นฐาน ส่วนแบ่งการขายสูงสุดโดยไม่ต้องชำระเงินล่วงหน้า , จำนวนหุ้นสูงสุดของผลิตภัณฑ์ชดเชยและส่วนแบ่งของผู้ลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีกำไร (สำหรับโครงการที่ดำเนินการตามข้อตกลงการแบ่งปันการผลิต) เป็นต้น สำหรับการคำนวณดังกล่าว จำเป็นต้องคำนึงถึงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในส่วนที่เกี่ยวข้อง พารามิเตอร์องค์ประกอบต่าง ๆ ของการรับเงินสดและรายจ่าย ความใกล้ชิดของค่าการออกแบบของพารามิเตอร์กับขอบเขตจุดคุ้มทุนอาจบ่งบอกถึงความเสถียรไม่เพียงพอของโครงการในขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

ขอบเขตคุ้มทุนสามารถกำหนดได้สำหรับผู้เข้าร่วมโครงการแต่ละคน (เกณฑ์สำหรับการไปถึงขอบเขตคือศูนย์ กำไรสุทธิสมาชิกท่านนี้) ในการทำเช่นนี้จำเป็นต้องกำหนดว่ารายได้และค่าใช้จ่ายของผู้เข้าร่วมรายนี้เปลี่ยนแปลงอย่างไรเมื่อค่าของพารามิเตอร์ที่กำหนดค่าขอบเขตเปลี่ยนแปลงไป

หัวข้อ: วิธีง่ายๆในการประเมินโครงการลงทุน

พิมพ์: ทดสอบ| ขนาด: 32.39K | ดาวน์โหลด: 28 | เพิ่มเมื่อ 01/13/15, 20:35 | คะแนน: 0 | สอบเพิ่มเติม

บทนำ

สถานะของกิจการในระบบเศรษฐกิจสามารถตัดสินได้จากธรรมชาติของกระบวนการที่เกิดขึ้นในขอบเขตการลงทุนซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ประเภทหนึ่ง ตำแหน่งทั่วไปภายในประเทศ ขนาดของรายได้ประชาชาติ ความน่าดึงดูดใจของรัฐอื่น

ในระบบการสืบพันธุ์ การลงทุนมีบทบาทสำคัญในการต่ออายุและการเติบโตของทรัพยากรการผลิต และด้วยเหตุนี้ ในการประกันอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงบวก หากเราจินตนาการถึงการทำซ้ำทางสังคมเป็นระบบของการผลิต การแจกจ่าย การแลกเปลี่ยนและการบริโภค การลงทุนส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเชื่อมโยงแรก - การผลิต และอาจกล่าวได้ว่าเป็นพื้นฐานด้านวัตถุสำหรับการพัฒนา

วัตถุประสงค์ของงานควบคุมคือการศึกษาเชิงลึกเกี่ยวกับประเด็นบางประการในสาขาวิชา "การลงทุน"

1. ส่วนทฤษฎี

1.1. ประเภทการลงทุน

การลงทุนคือกองทุนที่ลงทุนในกระบวนการทางการค้าเฉพาะหรือ เครื่องมือทางการเงินเพื่อวัตถุประสงค์ในการสร้างรายได้ สำหรับ เศรษฐกิจสมัยใหม่การลงทุนเป็นหนึ่งในกระบวนการที่สำคัญและจำเป็นที่สุด จากมุมมองของทฤษฎีการเงิน เงินทุนใดๆ สามารถใช้ได้สองวิธี: ใช้จ่ายเพื่อซื้อบริการ สิ่งของ หรือสะสมและสะสม หากเงินทุนไม่หมุนเวียน สิ่งนี้จะลดมูลค่าของกองทุนไปพร้อม ๆ กันเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อ และในระดับโลกจะลดการหมุนเวียนและส่งผลให้เกิดวิกฤต

ดังนั้นหากกองทุนเป็นของบางเรื่อง (ส่วนตัว นิติบุคคล) ดังนั้นการลงทุนจึงเป็นประโยชน์มากที่สุดและ มุมมองกำไรออมทรัพย์และเพิ่มทุนไปพร้อม ๆ กัน แม้แต่การเปิดเงินฝากธนาคารก็อาจมาจากการลงทุน เนื่องจากธนาคารจะจัดสรรเงินตามดุลยพินิจของตน ลงทุนในโครงการเชิงพาณิชย์ การให้กู้ยืม และกระบวนการทางการเงินที่คล้ายคลึงกัน

นักเศรษฐศาสตร์แบ่งการลงทุนตามรูปแบบการเป็นเจ้าของ วัตถุ วัตถุประสงค์ ข้อกำหนด และความเสี่ยง

ตามรูปแบบการเป็นเจ้าของ: เอกชน รัฐ ต่างประเทศ ผสม กล่าวคือ กองทุนเพื่อการลงทุนได้รับการจัดสรรโดยเอกชน ทั้งทางกฎหมายหรือทางธรรมชาติ หรือจากรัฐหรือผู้แทนของรัฐ หรือบริษัทต่างชาติ หรือมีการผสมผสานเงินทุนจากสองหรือสามฝ่ายขึ้นไป เช่น รัฐและ บริษัทต่างประเทศ กฎหมาย และ บุคคลฯลฯ

ตามวัตถุ: การลงทุนจริง การเก็งกำไร และการเงิน

ของจริงรวมถึงการได้มาซึ่งสินทรัพย์ถาวร อสังหาริมทรัพย์ ที่ดิน การก่อสร้าง การซ่อมแซม การซื้อเครื่องหมายการค้า ใบอนุญาต สิทธิบัตร สิทธิ์ เทคโนโลยี รวมถึงการลงทุนด้านการศึกษา การวิจัยทางวิทยาศาสตร์, การพัฒนาวิชาชีพและอื่นๆ การลงทุนเก็งกำไรหมายถึงการลงทุนที่สร้างผลกำไรเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์ ส่วนใหญ่มักจะเป็นการลงทุนในการซื้อสกุลเงิน หุ้น หุ้น และหลักทรัพย์อื่นๆ ตลอดจนการซื้อโลหะมีค่า (ล้ำค่าและหายาก) หรือบัญชีเงินฝากที่เกี่ยวข้อง

การลงทุนทางการเงินคือการซื้อส่วนหนึ่งของทุนผ่านการได้มาซึ่งสินทรัพย์ทางการเงินบางประเภท ซึ่งรวมถึงหลักทรัพย์ ภาระสินเชื่อ หุ้น หุ้นในกองทุนรวม ลีสซิ่ง

หลักทรัพย์และหุ้นสามารถจัดเป็นได้ทั้งการเก็งกำไรและ ประเภทการเงินลงทุนไปพร้อม ๆ กัน ขึ้นอยู่กับเป้าหมายที่นักลงทุนกำหนด

วัตถุประสงค์: การลงทุนโดยตรง (การได้มาซึ่งอสังหาริมทรัพย์ เทคโนโลยี ฯลฯ ) การสร้างพอร์ตการลงทุน การลงทุนจริง (ในโรงงานผลิต การซื้อวัสดุ ฯลฯ ) การลงทุนที่ไม่ใช่ทางการเงิน การลงทุนทางปัญญา (การศึกษา การพัฒนาเทคโนโลยี การวิจัยทางวิทยาศาสตร์ และ เร็วๆ นี้).

ตามระยะเวลาการลงทุน ระยะเวลาการลงทุนคือช่วงเวลาที่เจ้าของจะใช้เงินทุนของเขาในการลงทุนเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่แน่นอน (กำไร) การลงทุนแบ่งออกเป็นสามประเภทตามเงื่อนไข: ระยะยาว - มากกว่า 5 ปี, ระยะกลาง - ตั้งแต่ 1 ถึง 5 ปีและระยะสั้น - ถึง 1 ปี

ตามระดับความเสี่ยง: ก้าวร้าว อนุรักษ์นิยม ปานกลาง โดยส่วนใหญ่ ระดับความเสี่ยงจะเป็นสัดส่วนโดยตรงกับรายได้ที่เกิดขึ้น ยิ่งความเสี่ยงที่จะไม่คืนทุนที่ลงทุนสูงเท่าใด กำไรก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น กำไรที่ดีรวมกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นมักจะทำให้นักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์หวาดกลัว การแก้ปัญหานี้คือการกระจายความเสี่ยง ซึ่งช่วยให้คุณกระจายเงินทุนออกเป็นการลงทุนหลายประเภทจากพื้นที่การค้าที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

นักเศรษฐศาสตร์บางคนยังแยกแยะการลงทุนด้วยวิธีบัญชีสำหรับกองทุน: เงินลงทุนสุทธิและเงินลงทุนรวม สุทธิรวมเงินลงทุนทั้งหมด ยกเว้นค่าเสื่อมราคา ยอดรวม - จำนวนเงินที่ลงทุนทั้งหมด

การลงทุนจำนวนมากสามารถนำมาประกอบกับการเก็งกำไรและการลงทุนได้ในเวลาเดียวกัน สิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากขอบเขตระหว่างแนวคิดของการลงทุนและการเก็งกำไรค่อนข้างไม่ชัดเจน บ่อยครั้ง ระยะเวลาการลงทุนถูกนำมาเป็นเกณฑ์ - หากน้อยกว่าหนึ่งปี นี่คือการเก็งกำไร หากมีมากกว่านั้น - การลงทุน ในทางกลับกัน ไม่มีใครเรียกว่าการลงทุนในการเก็งกำไรในการซื้อขายหุ้น เรากำลังพูดถึง "การลงทุนในตลาดหลักทรัพย์" อยู่เสมอ แม้ว่านักลงทุนจำนวนมากจะติดตามสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและในตลาดหลักทรัพย์อย่างระมัดระวัง ในเวลาเดียวกันคำนึงถึงความสามารถในการทำกำไร ไม่ใช่ระยะเวลาของการทำธุรกรรม

บางครั้งความแตกต่างเกิดขึ้นตามวัตถุประสงค์ที่ตั้งใจไว้ กล่าวคือ หากมีการใช้เงินทุนเพื่อซื้อวัสดุ อุปกรณ์ เทคโนโลยี เพื่อรับทักษะใหม่ๆ ให้กับพนักงาน เพื่อแนะนำนวัตกรรม เรียกว่าการลงทุน หากเงินทุนขององค์กรหรือบุคคลมุ่งไปที่การซื้อหุ้นของวิสาหกิจที่ดำเนินการอยู่แล้ว สิ่งอำนวยความสะดวกทางการค้า หุ้น เครื่องหมายการค้า สิทธิ์ตามกฎหมาย และหลักทรัพย์อื่นๆ หรือวัตถุที่คล้ายคลึงกัน การลงทุนดังกล่าวจะจัดเป็นการเก็งกำไร

1.2. วิธีง่ายๆในการประเมินโครงการลงทุน

วิธีการประเมินการลงทุนที่เรียบง่าย (เป็นประจำ) เป็นหนึ่งในวิธีที่เก่าแก่ที่สุดและมีการใช้กันอย่างแพร่หลาย แม้กระทั่งก่อนที่แนวคิดเรื่องส่วนลดกระแสเงินสดจะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นการประเมินความเหมาะสมในการลงทุนที่แม่นยำที่สุด

อย่างไรก็ตาม แม้กระทั่งทุกวันนี้ วิธีการเหล่านี้ยังคงอยู่ในคลังแสงของนักพัฒนาและนักวิเคราะห์โครงการลงทุน เหตุผลนี้คือความเป็นไปได้ที่จะได้รับบางส่วน ข้อมูลเพิ่มเติม. และสิ่งนี้มีประโยชน์มากในการประเมินโครงการลงทุน เนื่องจากช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนกองทุนไม่สำเร็จ

วิธีง่ายๆ ในการประเมินโครงการลงทุน ได้แก่

1) การกำหนดระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน - นี่คือระยะเวลาสิ้นสุดซึ่งจำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินโครงการลงทุนจะเท่ากับจำนวนเงินเริ่มต้นของเงินลงทุนในโครงการลงทุน นั่นคือระยะเวลาคืนทุนกำหนดลักษณะของช่วงเวลาที่การลงทุนของนักลงทุนในโครงการจะได้รับเงินคืนจากรายได้จากการดำเนินการ

ระยะเวลาคืนทุนสามารถกำหนดได้โดยมีหรือไม่มีกระแสเงินสดคิดลด ระยะเวลาคืนทุนโดยคำนึงถึงการลดราคา คือระยะเวลาของช่วงเวลาตั้งแต่ช่วงเริ่มต้นจนถึง "ช่วงเวลาแห่งการคืนทุนโดยคำนึงถึงการลดราคา" ช่วงเวลาคืนทุนโดยคำนึงถึงการลดราคาเป็นจุดแรกสุดในช่วงเวลาการเรียกเก็บเงิน หลังจากนั้นรายได้ส่วนลดสุทธิในปัจจุบันจะกลายเป็นและไม่เป็นลบในอนาคต

2) วิธีการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุน วิธีนี้ใช้ข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินสด เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการทำกำไรจากการดำเนินโครงการลงทุน วิธีนี้มีข้อเสียหลายประการเนื่องจากไม่คำนึงถึงองค์ประกอบด้านเวลาของกระแสเงินสด ไม่แยกแยะระหว่างโครงการที่มีกำไรเฉลี่ยต่อปีเท่ากัน แต่มีจำนวนกำไรที่แตกต่างกันในแต่ละปีระหว่าง โครงการที่มีกำไรเฉลี่ยต่อปีเท่ากัน แต่สร้างตามจำนวนปีที่แตกต่างกัน .

1.3. การประเมินมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิ

หนึ่งในวิธีการทั่วไปและแพร่หลายที่สุดในการประเมินมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิคือวิธีการลดกระแสเงินสดที่คาดหวัง ให้เราพิจารณาคุณลักษณะและข้อมูลเฉพาะบางประการที่เกิดขึ้นในการประเมินหุ้นบุริมสิทธิ

ดังที่คุณทราบ ในกรณีทั่วไป มูลค่าของหุ้นจะเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของการจ่ายเงินปันผลในอนาคต (กล่าวคือ ลดราคาในอัตราที่เหมาะสม) ดังนั้นงานในการกำหนดมูลค่าของหลักทรัพย์ที่น่าสนใจจึงแบ่งออกเป็นสองขั้นตอน:

ประการแรกคือการคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลในอนาคตสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ

ประการที่สองคือคำจำกัดความของอัตราคิดลด

การพยากรณ์กระแสเงินสด

หลักการสร้างการคาดการณ์กระแสเงินสดเป็นที่รู้จักกันดีและได้อธิบายไว้ในเอกสารเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าธุรกิจ ดังนั้นเราจะไม่พูดถึงรายละเอียดเหล่านี้โดยจำกัดตัวเองให้เน้นที่ขั้นตอนหลักและประเด็นสำคัญ ควรสังเกตว่าในท้ายที่สุด จากกระแสเงินสดทั้งหมดที่เกิดจากบริษัทร่วมทุนและกระจายไปยังนักลงทุนทุกประเภทในเวลาต่อมา เรามีความสนใจที่จะจ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้น - เจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ

พื้นฐานของการคาดการณ์คือการวิเคราะห์ผลลัพธ์ของกิจกรรมที่ผ่านมา: การระบุแนวโน้มในการเปลี่ยนแปลงของปริมาณการขายและราคา รายได้และต้นทุนในโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ในนโยบายการลงทุน การระบุรายได้และค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียว (ปกติของการรายงาน) ฯลฯ ควรสังเกตว่าในขั้นตอนนี้ สิ่งสำคัญคือต้องศึกษาบทบัญญัติของกฎบัตรที่กำหนดจำนวนเงินปันผลและขั้นตอนการชำระเงินสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ สิทธิของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ และวิเคราะห์แนวโน้มในอัตรา ของการจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิในปีที่ผ่านมา

เพิ่มเติมตามการคาดการณ์ ผลลัพธ์ทางการเงินบริษัทต่างๆ มาจากกระแสเงินสดที่คาดหวังของเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ ในการทำเช่นนี้ จำเป็นต้องพิจารณาสถานการณ์การพัฒนาหลายๆ สถานการณ์ ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในเงื่อนไขของกิจกรรมของบริษัทและกลยุทธ์ของบริษัท ทั้งในระดับจุลภาคและระดับมหภาค

กระแสเงินสดของการคาดการณ์และรอบระยะเวลาหลังการคาดการณ์จะถูกลดและเพิ่ม

ดังนั้นเราจึงได้มูลค่าหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดที่ออกโดยผู้ออกหลักทรัพย์ แนวทางนี้ค่อนข้างทั่วไปและค่อนข้างชัดเจนสำหรับผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ด้านหลักทรัพย์และการประเมินมูลค่าธุรกิจ

ที่น่าสนใจและซับซ้อนกว่านั้นคือประเด็นของการเลือกและกำหนดอัตราคิดลดเมื่อกำหนดมูลค่าของหุ้นบุริมสิทธิ

การกำหนดอัตราคิดลด อัตราคิดลดในการกำหนดมูลค่าของสินทรัพย์คืออัตราเฉลี่ยของการลงทุนทางเลือกทั้งหมดที่มีระดับความเสี่ยงที่เทียบเท่ากัน

เนื่องจากตามที่ระบุไว้ข้างต้น ในแง่ของความเสี่ยงในการลงทุน หุ้นบุริมสิทธิมีฐานะปานกลางระหว่างหุ้นสามัญและภาระหนี้ การร่วมทุนจากการพิจารณาทั่วไปจะเห็นชัดเจนว่าอัตราการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิควรน้อยกว่าอัตราการเพิ่มทุนโดยการออกหุ้นสามัญ แต่เกินระดับผลตอบแทนของพันธบัตรที่ออกโดยบริษัท (หรือ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาว)

บ่อยครั้ง (ตามกฎแล้ว เมื่อกำหนดอัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามแบบจำลอง WACC สำหรับการประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้วิธีการลดกระแสเงินสดสำหรับทุนที่ลงทุนทั้งหมด) คำแนะนำสามารถพบได้ในเอกสาร: เป็นค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุนโดยการออก หุ้นบุริมสิทธิใช้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล

อย่างไรก็ตาม วิธีการดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเงื่อนไขของรัสเซีย ดูเหมือนจะไม่ถูกต้องนัก: แนวทางนี้เป็นไปได้เฉพาะในกรณีของการประเมินองค์กรที่มีมายาวนานและทำงานอย่างมั่นคงซึ่งครอบครองช่องเฉพาะในตลาดดั้งเดิมและตลาดที่พัฒนาแล้วในระบบเศรษฐกิจที่มั่นคง ตัวอย่างคือ Utilities ในสหรัฐอเมริกาหรืออังกฤษซึ่งมีผลกำไรที่สามารถคาดการณ์ได้สูงและส่วนใหญ่จ่ายในรูปของเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น แต่ในกรณีที่บริษัทอยู่ในช่วงเติบโต, ขยายตลาด, ลงทุนเพื่อพัฒนาต่อ, หรือดำเนินกิจการในสภาวะที่ไม่มั่นคง ภาวะเศรษฐกิจ, แล้ว ทางนี้นำไปสู่การประเมินอัตราคิดลดต่ำเกินไปอย่างชัดเจน

1.4. ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน

สำหรับองค์กร การดึงดูดแหล่งเงินทุนที่หลากหลาย (ทั้งภายในและภายนอก) มีความเกี่ยวข้องกับต้นทุน ดังนั้น ทุนที่ดึงดูดจะมีมูลค่าที่แน่นอนเสมอ และเนื่องจากทุนนี้มีความหลากหลายในแง่ของแหล่งที่มา องค์กรจึงมีโอกาสเป็นทางเลือก เลือกแหล่งเหล่านี้ทั้งในแง่ของปริมาณและมูลค่าของทุนแต่ละประเภท เป็นผลจากการดึงดูด ประเภทต่างๆทุนพัฒนาโครงสร้างบางอย่างและจำนวนหนึ่งเกิดขึ้น ทรัพยากรทางการเงินซึ่งต้องจ่ายสำหรับการใช้แหล่งเงินทุนเหล่านี้

ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนเป็นตัวบ่งชี้ทั่วไปที่แสดงถึงระดับต้นทุนสัมพัทธ์หรือจำนวนรวมของต้นทุนทั้งหมดที่เกิดขึ้นจากการดึงดูดและการใช้ทุน และในขณะเดียวกัน เราสามารถพูดได้ว่านี่คือผลตอบแทนขั้นต่ำ เกี่ยวกับเงินลงทุน

สูตรสำหรับต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนจะขึ้นอยู่กับค่าทางคณิตศาสตร์ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก โดยที่น้ำหนักคือส่วนแบ่งของแหล่งที่มาแต่ละแหล่งในจำนวนทั้งหมด และมูลค่าถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะแสดงออกมาเอง ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยต่อปีแสดงเป็น % (สูตร (1)):

SSK = ∑ di * ki (1),

ที่ไหน di - แรงดึงดูดเฉพาะของแต่ละแหล่งในจำนวนเงินทั้งหมด ki คือราคาของแหล่งที่ i ซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ในการคำนวณรายปีโดยเฉลี่ย

การประเมินต้นทุนทุนควรเสร็จสิ้นโดยการพัฒนาตัวบ่งชี้เกณฑ์ประสิทธิภาพของการดึงดูดเพิ่มเติม ตัวบ่งชี้เกณฑ์ดังกล่าวคือประสิทธิภาพส่วนเพิ่มของเงินทุน ตัวบ่งชี้นี้แสดงลักษณะอัตราส่วนของการเพิ่มขึ้นของระดับความสามารถในการทำกำไรของเงินทุนที่ดึงดูดเพิ่มเติมและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน

การคำนวณประสิทธิภาพส่วนเพิ่มของทุนดำเนินการตามสูตรต่อไปนี้ 2:

PEC = ΔРк/ΔССК (2),

โดยที่ PEC คือประสิทธิภาพส่วนเพิ่มของเงินทุน

Δ Рк - เพิ่มระดับผลตอบแทนจากเงินทุน

ΔССКคือการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

หลักการประเมินที่ระบุไว้ทำให้สามารถสร้างระบบของตัวบ่งชี้หลักที่กำหนดต้นทุนของเงินทุนและขอบเขตของการใช้งานอย่างมีประสิทธิภาพ

ในบรรดาตัวชี้วัดที่พิจารณา บทบาทหลักเป็นของตัวบ่งชี้ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก มันพัฒนาที่องค์กรภายใต้อิทธิพลของปัจจัยหลายประการซึ่งหลัก ได้แก่ :

อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยในตลาดการเงิน ความพร้อมของแหล่งเงินทุนที่หลากหลาย (สินเชื่อธนาคาร สินเชื่อเพื่อการค้า การออกหุ้นและพันธบัตร ฯลฯ)

ลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรมของกิจกรรมการดำเนินงานที่กำหนดระยะเวลาของรอบการดำเนินงานและระดับสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่ใช้

อัตราส่วนของปริมาณกิจกรรมการดำเนินงานและการลงทุน

วงจรชีวิตองค์กร

ระดับความเสี่ยงของการดำเนินงาน การลงทุน และกิจกรรมทางการเงินอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยเหล่านี้ถูกนำมาพิจารณาในกระบวนการจัดการต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นและทุนที่ยืมมาขององค์กรโดยเจตนา

2. ส่วนปฏิบัติ ทดสอบ 4

1. เงินลงทุนในสินทรัพย์ไม่มีตัวตน:

b) การฝึกอบรมสำหรับการผลิตในอนาคต

ง) ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ก) "ความรู้" สิทธิบัตร สิ่งประดิษฐ์

ค) การได้มาซึ่งใบอนุญาต การพัฒนาเครื่องหมายการค้า

2. เลือกข้อความจริง ในการตัดสินใจเข้าร่วมโครงการลงทุน มีความจำเป็นที่:

b) กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานและการลงทุนไม่เป็นลบในแต่ละขั้นตอนของขอบฟ้าการคำนวณ

ค) กระแสเงินสดรวมคิดลดตลอดอายุโครงการลงทุนมากกว่า 1

ก) กระแสเงินสดจากกิจกรรมทุกประเภทเป็นมูลค่าที่ไม่เป็นลบในแต่ละขั้นตอนของขอบฟ้าการคำนวณ

b) การคำนวณระดับคุ้มทุน

c) วิธีการแปรผันของพารามิเตอร์

ก) การประเมินความยั่งยืนแบบบูรณาการ;

4. แบบจำลองผลตอบแทนจากสินทรัพย์ทางการเงินอธิบายถึงความสัมพันธ์ระหว่าง:

ก) มูลค่าปัจจุบันพันธบัตรและรายได้คูปอง

ข) การประเมินมูลค่าตลาดของทุนเรือนหุ้นและมูลค่าของเงินงวดถาวร

ค) ความเสี่ยงด้านตลาดและอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ทางการเงินที่ต้องการซึ่งแสดงถึงพอร์ตการลงทุนที่กระจายตัวดี

5. การจัดหาเงินทุนด้วยการไล่เบี้ยเต็มจำนวนแก่ผู้กู้เป็นวิธีการจัดหาเงินทุนโดย:

ก) ผู้ให้กู้ไม่มีการค้ำประกันจากผู้กู้และรับความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการ

b) ความเสี่ยงทั้งหมดของโครงการมีการกระจายในหมู่ผู้เข้าร่วมเพื่อให้ผู้เข้าร่วมแต่ละคนรับความเสี่ยงที่ขึ้นอยู่กับเขา

c) ผู้ให้กู้ไม่มีการค้ำประกันใด ๆ จากผู้กู้และรับความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินโครงการ

ผู้ให้กู้ไม่รับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับโครงการ จำกัดการมีส่วนร่วมในการจัดหาเงินทุนจากการค้ำประกันบางอย่าง ความเสี่ยงของโครงการส่วนใหญ่ตกอยู่ที่ผู้กู้

6. การลงทุนร่วม:

b) การลงทุนในเทคโนโลยีที่นักลงทุนรายอื่นไม่มีข้อมูล

ค) การได้มาซึ่งหุ้นส่วนหนึ่งของกิจการร่วมค้าที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงการให้กู้ยืมเงินหรือในรูปแบบอื่น

ก) การลงทุนในด้านใหม่ของกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงสูง

7. โครงการลงทุนถือว่ายั่งยืนหากมูลค่าของอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR, IRR):

ก) ค่อนข้างเล็ก (น้อยกว่า 25-30%);

b) ค่อนข้างใหญ่ (อย่างน้อย 25-30%);

c) ไม่เกินระดับความเสี่ยงขนาดเล็กและขนาดกลาง (มากถึง 15%)

ง) เกิน 1.2

มูลค่าของอัตราผลตอบแทนภายในค่อนข้างสูง (อย่างน้อย 25-30%) มูลค่าของอัตราคิดลดไม่เกินระดับความเสี่ยงขนาดเล็กและขนาดกลางและในขณะเดียวกันเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเกิน IRR ไม่เป็นไปตามคาด และดัชนีผลตอบแทนการลงทุนที่มีส่วนลดเกิน 1.2

8. ข้อใดต่อไปนี้ของคำนิยามของโครงการลงทุนที่ถูกต้อง:

ก) ระบบวัสดุทางเทคนิค เทคโนโลยี องค์กร การตั้งถิ่นฐาน การเงินและกฎหมาย

ข) การพิสูจน์ความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ ปริมาณและระยะเวลาของการลงทุน รวมทั้ง จำเป็น เอกสารการออกแบบและประมาณการพัฒนาขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียและมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง (บรรทัดฐานและกฎเกณฑ์) คำอธิบายการดำเนินการจริงสำหรับการดำเนินการลงทุน (แผนธุรกิจ)

ค) แผนการลงทุนในวัตถุ กิจกรรมผู้ประกอบการเพื่อประโยชน์ในการเก็งกำไร

โครงการลงทุนเป็นเหตุผลสำหรับความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ ปริมาณและระยะเวลาของการลงทุนรวม เอกสารการออกแบบและการประเมินที่จำเป็นซึ่งพัฒนาขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียและมาตรฐานที่ได้รับอนุมัติอย่างถูกต้อง (บรรทัดฐานและกฎเกณฑ์) คำอธิบายของการดำเนินการจริงสำหรับการดำเนินการลงทุน (แผนธุรกิจ)

(คำตอบ ข))

9. ศักยภาพในการลงทุนคือ:

ก) เงื่อนไขการกำกับดูแลที่สร้างพื้นฐานสำหรับการดำเนินกิจกรรมการลงทุนตามปกติ

c) ชุดวัตถุประสงค์ของการลงทุนจริงและทางการเงินที่มีจุดประสงค์เพื่อดำเนินกิจกรรมการลงทุน

ง) การศึกษาเศรษฐกิจมหภาคของตลาดการลงทุน

ข) ลักษณะเชิงปริมาณที่คำนึงถึงสภาพเศรษฐกิจมหภาคหลักสำหรับการพัฒนาประเทศ ภูมิภาค หรืออุตสาหกรรม

10. กิจกรรมการลงทุนคือ:

ก) การลงทุน

b) ชุดปฏิบัติการเชิงปฏิบัติสำหรับการดำเนินการลงทุน

ค) กิจกรรมใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการใช้ทุน

ง) การระดมทุนเพื่อวัตถุประสงค์ใด ๆ

ตามวรรค 2 ของศิลปะ 1 ของกฎหมายของ RSFSR ลงวันที่ 06/26/1991 N 1488-1 "ในกิจกรรมการลงทุนใน RSFSR" (แก้ไขเมื่อ 07/19/2011):

บทสรุป

จากผลงานการควบคุมวินัย "การลงทุน" สามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้

มีประเภทการลงทุนดังต่อไปนี้ตามรูปแบบการเป็นเจ้าของ วัตถุ เป้าหมาย ข้อกำหนด และความเสี่ยง

วิธีการประเมินการลงทุนอย่างง่ายเป็นวิธีที่เก่าแก่ที่สุด แต่ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพในปัจจุบัน วิธีการเหล่านี้รวมถึงการกำหนดระยะเวลาคืนทุนของการลงทุนและวิธีการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุน

หนึ่งในวิธีการทั่วไปและแพร่หลายที่สุดในการประเมินมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิคือวิธีการลดกระแสเงินสดที่คาดหวัง

เนื้อหาทางเศรษฐกิจของตัวบ่งชี้ราคาทุนคือการกำหนดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการดึงดูดหน่วยทุนจากแต่ละแหล่ง แหล่งที่มาที่หลากหลายนำไปสู่ความจำเป็นในการคำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน คำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปีโดยเฉลี่ย

รายการแหล่งที่ใช้

1. เกี่ยวกับกิจกรรมการลงทุนใน RSFSR: กฎหมายของ RSFSR ลงวันที่ 06/26/1991 ฉบับที่ 1488-1 (แก้ไขเมื่อ 07/19/2011) // Vedomosti SND และ Supreme Council of RSFSR 2534. - ฉบับที่ 29. ศิลป์. 1005.
2. เกี่ยวกับกิจกรรมการลงทุนใน สหพันธรัฐรัสเซียดำเนินการในรูปแบบของเงินลงทุน: กฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2542 หมายเลข 39-FZ (แก้ไขเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2556) // การรวบรวมกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย 2542. - ลำดับที่ 9 ศิลปะ. 1096.
3. Askinadzi, V.M. การลงทุน: ตำราสำหรับปริญญาตรี / V.M. Askinadzi, V.F. มักซิมอฟ - ยุเรศ 2557. - 422 น.
4. การลงทุน. การจัดการกระบวนการลงทุน เศรษฐกิจนวัตกรรม/ ศ. ทีม: L. S. Valinurova, O. B. Kazakova, E. I. Iskhakova - Ufa: BAGSU, 2555. - 77 น.
5. Kosorukova, I.V. การประเมินมูลค่าหลักทรัพย์และธุรกิจ: กวดวิชา/ ไอ.วี. Kosorukova, S.A. เซคาเชฟ, แมสซาชูเซตส์ ชุกลิน. - ม.: สถาบันการเงินและอุตสาหกรรมมอสโก, 2554. - 672 น.
6. Limitovsky, M. A. โครงการลงทุนและทางเลือกที่แท้จริงในตลาดเกิดใหม่: คู่มือการศึกษา เบี้ยเลี้ยง / M. A. Limitovsky - ครั้งที่ 5, แก้ไข. และเพิ่มเติม - ม. : ยุเรศ, 2554. - 486 น.
7. Merkulov, ย. ส. การลงทุน: ตำรา / Ya.S. แมร์คูลอฟ - ม.: INFRA-M, 2553. - 420 น.
8. Neshitoy, A.S. การลงทุน: ตำรา / A.S. ไม่ได้เย็บ - ครั้งที่ 6 - M .: Dashkov i K, 2010. - 372 p.
9. Nikolaev, I.P. การลงทุน: หนังสือเรียน / ไอ.พี. นิโคเลฟ. - M .: Dashkov i K, 2013. - 254 หน้า
10. Teplova, T. V. การลงทุน: ตำราเรียน. สำหรับปริญญาตรี / T. V. Teplova - ม.: ยุเรศ, 2555. - 724 น.
11. Yankovsky, K.P. การลงทุน: ตำรา / K.P. แยงคอฟสกี - เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก: ปีเตอร์ 2555 - 368 น

เพื่อทำความคุ้นเคยกับการควบคุมอย่างเต็มที่ ให้ดาวน์โหลดไฟล์!

ชอบ? คลิกที่ปุ่มด้านล่าง ถึงคุณ ไม่ยากและสำหรับเรา ดี).

ถึง ดาวน์โหลดฟรีควบคุมการทำงานบน ความเร็วสูงสุด, ลงทะเบียนหรือล็อกอินเข้าสู่เว็บไซต์

สิ่งสำคัญ! เอกสารทดสอบที่นำเสนอทั้งหมดสำหรับการดาวน์โหลดฟรีมีจุดประสงค์เพื่อจัดทำแผนหรือพื้นฐานสำหรับงานทางวิทยาศาสตร์ของคุณเอง

เพื่อน! คุณมีโอกาสพิเศษที่จะช่วยนักเรียนเช่นคุณ! หากเว็บไซต์ของเราช่วยให้คุณหางานได้ถูกต้อง แสดงว่าคุณเข้าใจดีว่างานที่คุณเพิ่มเข้าไปช่วยให้งานของผู้อื่นง่ายขึ้นได้อย่างไร

ถ้างานควบคุม ในความเห็นของคุณ มีคุณภาพต่ำ หรือคุณพบงานนี้แล้ว โปรดแจ้งให้เราทราบ

ยกตัวอย่าง วิธีที่ซับซ้อนที่สุดวิธีหนึ่งที่ใช้ในการประเมินความยั่งยืนของโครงการลงทุน (วิธีการแปรผันของพารามิเตอร์ด้วยการกำหนดค่าขีดจำกัด)

เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการดำเนินโครงการ ตัวบ่งชี้ผลลัพธ์อาจเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ กล่าวคือ เบี่ยงเบนจากพารามิเตอร์การออกแบบ ขอแนะนำให้ตรวจสอบความเป็นไปได้และประเมินประสิทธิภาพของโครงการโดยขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

− ต้นทุนการลงทุน (ทั้งโดยทั่วไปและสำหรับส่วนประกอบแต่ละส่วน)

− ปริมาณการผลิต

− ต้นทุนการผลิตและการตลาด

- ดอกเบี้ยเงินกู้

− ความผันผวนของค่าเงินต่างประเทศ

− ดัชนีเงินเฟ้อ ดัชนีราคา

- การชำระเงินล่าช้า

- ระยะเวลาของระยะเวลาการชำระบัญชี

- พารามิเตอร์อื่น ๆ ที่จัดทำโดยโครงการ

ในกรณีที่ไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในพารามิเตอร์ ขอแนะนำให้ดำเนินการคำนวณสถานการณ์จำลองต่างๆ สำหรับความเป็นไปได้และประสิทธิภาพของโครงการ ซึ่งแสดงไว้ในรูปที่ 2.1

รูปที่ 2.1 - สถานการณ์พื้นฐานสำหรับความเป็นไปได้ของโครงการลงทุนของโครงการ

ขอแนะนำให้พิจารณาสถานการณ์เหล่านี้โดยพิจารณาจากภูมิหลังของการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งกำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญ หากโครงการจัดให้มีการประกันการเปลี่ยนแปลงในพารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้องของโครงการ หรือค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ได้รับการแก้ไขในสัญญาที่เตรียมไว้สำหรับการสรุป สถานการณ์จำลองที่สอดคล้องกับกรณีเหล่านี้จะไม่ได้รับการพิจารณา

โครงการนี้ถือว่ายั่งยืนโดยสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ที่เป็นไปได้ในสองกรณี:

− มูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นบวก

- มีการสำรองเงินสำรองที่จำเป็นของความเป็นไปได้ทางการเงินของโครงการ

ความยั่งยืนสามารถประเมินได้โดยการกำหนดค่าขีดจำกัดสำหรับพารามิเตอร์โครงการ เช่น ค่านิยมของพวกเขาซึ่งผลกระทบเชิงพาณิชย์ที่สำคัญของผู้เข้าร่วมจะเท่ากับศูนย์ หนึ่งในตัวบ่งชี้ดังกล่าวคือมูลค่าส่วนเพิ่มของอัตราคิดลด เพื่อประมาณค่าขีด จำกัด ของเมตรที่แตกต่างกันไปตามขั้นตอนการคำนวณ (ราคาของผลิตภัณฑ์และหลัก อุปกรณ์เทคโนโลยี, ปริมาณการผลิต, ปริมาณทรัพยากรสินเชื่อ, อัตราภาษีที่สำคัญที่สุด ฯลฯ ) ขอแนะนำให้คำนวณระดับอินทิกรัลที่ จำกัด ของพารามิเตอร์เหล่านี้เช่น ค่าสัมประสิทธิ์ดังกล่าว (ค่าคงที่สำหรับขั้นตอนการคำนวณทั้งหมด) กับค่าของพารามิเตอร์เหล่านี้ เมื่อนำไปใช้ มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ (หรือผู้เข้าร่วม) จะกลายเป็นศูนย์

ลองพิจารณาการคำนวณด้วยตัวอย่าง สมมติว่าปริมาณการผลิตเท่ากับปริมาณการขาย ต้นทุนจะแบ่งออกเป็นแบบคงที่ตามเงื่อนไขและแบบแปรผันตามเงื่อนไข และเฉพาะต้นทุนวัสดุเท่านั้นที่แปรผัน เพื่อกำหนดความยั่งยืนของการลงทุน รายได้ ต้นทุนกึ่งผันแปรและภาษีตามสัดส่วนของรายได้จะถูกคูณในแต่ละขั้นตอนด้วยปัจจัยร่วม l ทุกสิ่งทุกอย่าง (การลงทุนและต้นทุนการผลิตกึ่งคงที่ ภาษีที่ไม่เกี่ยวกับรายได้) ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากนั้น ปัจจัย l ถูกเลือกเพื่อให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิกลายเป็นศูนย์ หรือเทียบเท่า อัตราผลตอบแทนภายในจะเท่ากับอัตราคิดลด (10%) ตัวคูณ λ ที่เลือกในลักษณะนี้คือความมั่นคงในการลงทุน การคำนวณแสดงให้เห็นว่าในตัวอย่างนี้ เสถียรภาพการลงทุนคือ 0.965 ผลการคำนวณแสดงไว้ในตารางที่ 2.1

ตารางที่ 2.1 - ผลการคำนวณความยั่งยืนของโครงการลงทุน

ตัวบ่งชี้	หมายเลขขั้นตอน (ม.)
กิจกรรมการดำเนินงาน ดำเนินการโดยไม่ต้องเสียภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับโครงการ		75,00	125,00	125,00	100,00	175,00	175,00	150,00
ค่าจำกัด		72,36	120,60	120,60	96,48	168,85	168,85	144,72
ต้นทุนการผลิตไม่รวมภาษีมูลค่าเพิ่มในโครงการ		-45,00	-55,00	-55,00	-55,00	-60,00	-60,00	-60,00
ค่าจำกัด		-43,76	-53,44	-53,44	-53,44	-58,43	-58,43	-58,43
ค่าวัสดุไม่รวมภาษีมูลค่าเพิ่มในโครงการ		-35,00	-40,00	-40,00	-40,00	-45,00	-45,00	-45,00
ค่าจำกัด		-33,77	-38,77	-38,77	-38,77	-43,45	-43,45	-43,45
ค่าจ้าง		-7,22	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83

ความต่อเนื่องของตาราง 2.1

ตัวบ่งชี้	หมายเลขขั้นตอน (ม.)
การหักเงินสำหรับความต้องการทางสังคม		-2,78	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17
การคำนวณมูลค่า การหักค่าเสื่อมราคา		15,00	25,50	25,50	25,50	34,50	34,50	34,50
กำไรขั้นต้นโครงการ		15,00	44,50	44,50	19,50	80,50	50,50	55,50
ค่าจำกัด		13,90	41,51	41,51	17,39	75,94	75,94	51,81
ภาษีทรัพย์สิน		-1,85	-2,85	-2,34	-1,83	-2,43	-1,74	-1,05
สู่กองทุนถนน		-3,00	-5,00	-5,00	-4,00	-7,00	-7,00	-6,00
ค่าจำกัด		-2,89	-4,83	-4,83	-3,67	-6,89	-6,89	-5,67
กำไรทางภาษีของโครงการ		10,15	36,68	37,17	13,68	71,08	71,77	48,90
ค่าจำกัด		8,56	34,67	35,87	11,23	69,78	69,97	46,78
ความสมดุลของกระแสการดำเนินงานของโครงการ		21,60	49,33	49,66	34,39	80,70	81,15	66,00
ค่าจำกัด		20,56	47,32	47,32	32,97	78,32	79,43	64,78
ยอดคงเหลือกิจกรรมการลงทุน	-100	-70			-60
ความสมดุลของการไหลทั้งหมดสำหรับโครงการ	-100	-48,40	49,33	49,66	-25,61	80,70	81,15	66,00	-80
ค่าจำกัด	-100	-49,56	47,56	47,56	-26,89	77,88	78,33	63,73	-80
GNI สำหรับโครงการ	11,92%
ค่าจำกัด	10%

การคำนวณ ตัวอย่างนี้นำไปสู่มูลค่าที่น้อยมากของส่วนต่างความมั่นคงในแง่ของรายได้ 3.5%